20250512-国泰期货-烧碱_短期震荡_后期仍有压力_3页_550kb

报告摘要

烧碱市场分析总结（2025年5月12日）

核心内容

2025年5月12日，国泰君安期货发布关于烧碱市场的分析报告，指出当前烧碱市场处于短期震荡偏强状态，但长期来看仍面临较大压力。报告从基本面、现货市场、供需格局及趋势强度等多个维度进行分析，为投资者提供市场判断依据。

主要观点

1. 基本面数据

09合约期货价格：2476元/吨
山东最便宜可交割现货32碱价格：830元/吨
山东现货32碱折盘面：2594元/吨
基差：118元/吨

2. 现货市场动态

山东地区32%离子膜碱价格收于820元/吨，较上期上涨1.23%。
东部地区因订单和库存低位支撑，价格有所上涨；
西部地区供应量增加，高价成交不佳，价格回调。
短期仍需关注企业库存和送货量数据的变化。

3. 需求端分析

短期需求支撑：氧化铝新产线投产带来的灌槽需求增加，推动山东某氧化铝企业烧碱库存下降，存在上调采购价的预期。
长期需求疲软：二季度为烧碱需求淡季，下游补库结束后，市场将面临压缩利润的压力。
非铝需求偏弱：粘胶短纤、印染、纸浆造纸等行业开工率下滑，受贸易战影响较大。
出口支撑有限：虽然出口方向仍能对烧碱提供一定支撑，但外商采购态度谨慎，囤货节奏将成为关键。

4. 供应端分析

供应维持高位：烧碱后期5月份仍存在新增检修，但因利润未亏损，厂家负荷普遍保持高位。
耗氯下游影响：耗氯下游对烧碱供应的传导作用在一季度较为有限，但若后期烧碱和液氯价格承压下行，边际装置可能因利润下降而减产。

5. 市场趋势判断

烧碱期货短期或基于现货走势和氧化铝新增产能投放震荡偏强。
但整体需求端疲软，市场仍处于负反馈格局中，后期价格承压可能性较大。

关键信息

趋势强度：0（中性）
趋势强度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强（-2至2）
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断，不应将本报告作为唯一决策依据。

总结

烧碱市场短期内受氧化铝新增产能及下游补库支撑，价格出现反弹。然而，随着二季度需求淡季的来临，以及非铝行业需求疲软，市场整体仍面临较大的下行压力。此外，出口需求虽有支撑，但外商采购态度谨慎，难以形成持续性上涨动力。供应端维持高位，但若价格持续承压，部分边际装置可能因利润下降而减产。因此，烧碱期货短期或震荡偏强，但中长期仍需警惕供需失衡带来的价格下行风险。