20211114-中航证券-券商行业周报（2021年第四十二期）_北交所明确_行业黑名单_持续关注财富管理提振作用_5页_656kb

中航证券研究所券商行业周报（2021年第四十二期）总结

核心内容

本期券商行业周报聚焦于北交所开市及券商行业整体表现，重点分析北交所制度建设、市场预期、财富管理业务对券商的影响，并结合行业动态与公司公告提供投资建议。

主要观点

• 北交所制度建设完成：北交所于2021年11月15日正式开市，相关业务规则已基本建设完毕，首批上市公司共81家，涵盖精选层公司和公开发行企业。
• 行业限制明确：北交所明确禁止金融业、房地产业、产能过剩行业、淘汰类行业及学科类培训企业上市，聚焦“专精特新”中小企业，有利于具备相关业务储备的券商在投行和自营业务方面受益。
• 市场热情高涨：截至11月12日，超210万户投资者预约开通北交所权限，预计开市后将吸引超400万户投资者参与交易，带动券商经纪业务增长。
• 财富管理推动估值提升：本周涨幅居前的券商如东方证券和广发证券，再次印证了财富管理业务对券商估值的积极影响。
• 短期与中长期关注点：短期内应关注北交所业务布局优势的券商；中长期则应关注财富管理转型成效显著的券商，如广发证券。

关键信息

市场表现

• 非银（申万）指数本期上涨3.38%，券商Ⅱ指数上涨4.14%，跑赢沪深300指数3.19个百分点。
• A股已连续十五个交易日交易额超一万亿，市场活跃度持续回升。
• 个股涨幅前五：东方证券（+9.52%）、广发证券（+8.64%）、东方财富（+8.25%）、东兴证券（+7.74%）、长城证券（+6.78%）。
• 个股跌幅前五：中信证券（-0.08%）、锦龙股份（+0.79%）、红塔证券（+1.16%）、方正证券（+1.80%）、西部证券（+1.81%）。

行业数据

• 市净率：1.68
• 行业总市值：32,345.36亿元
• A股成交额：连续十五个交易日超万亿
• 两融余额：近一年走势稳定，反映市场融资需求
• IPO与增发承销金额：持续增长，显示券商在资本市场中的活跃度
• 债承规模：稳步提升，反映券商在债券承销方面的竞争力

行业动态

• 政策监管：证监会要求证券公司规范与大V合作，禁止利用大V引流开户。
• 北交所主题基金：证监会准予注册8只北交所主题公募基金，预计为北交所带来长期增量资金。
• 公司公告：
  • 浙商证券获浙江省国资委批准发行不超过70亿元可转债。
  • 天风证券股东解除部分股票质押。
  • 浙商证券非公开发行A股股票限售股将上市流通。
  • 东方证券对全资子公司上海东证期货增资5亿元。
  • 东方财富控股股东误操作卖出股票，未构成短线交易。

建议关注

• 广发证券：控股广发基金，参股易方达，财富管理业务发展良好，公司分类评级为AA。
• 兴业证券：财富管理和主动管理转型成效显著，归母净利润同比增速超50%，业绩超预期。

风险提示

• 监管加强：政策变化可能对券商业务产生影响。
• 政策风险：北交所相关规则及行业限制可能带来不确定性。
• 市场波动：股市波动可能影响券商业绩。
• 疫情反复：可能对市场情绪和交易活跃度造成冲击。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：行业增长与沪深300指数持平。
  • 减持：行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 薄晓旭：中航证券研究所非银行业研究员，SAC执业证书号：S0640513070004，金融学硕士。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担投资风险。中航证券不对因使用本报告材料而产生的损失负责，除非该损失因明确的法律或法规所致。