20221010-招银国际-China_HK_Market_Weekly__Rate_hike_fears_deepening_again_8页_957kb

报告摘要

本周（10月3日-10月7日）的中国/香港市场经历了高度波动，其中香港恒生指数（HSI）在跌至十年低位后出现大幅反弹，涨幅超过1,000点。然而，这种反弹似乎难以持续，因为美国联邦储备委员会（Fed）加息的担忧再次加深。美国失业率意外下降至五十年来的最低水平，引发了市场对进一步加息的预期。

市场回顾：恒生指数与标普500指数上周均录得上涨，分别为+2.6%和+1.5%。恒生指数的反弹主要来自材料和消费 discretionary 领域的带动。
利率预期：美国失业率的下降加剧了市场对 Fed 加息的担忧，隐含的 Fed 基准利率在一周内上升超过10个基点。劳动力参与率的下降表明劳动力市场仍然紧张，这可能继续推高工资增长和通胀。
市场情绪：恒生指数的短多现象（short-squeeze）可能在周三推动了1,000点的反弹，而此前在2022年1月、5月和9月的短卖比例升高后也出现了短期反弹。目前，恒生指数的短卖比例仍处于高位（约20%），若出现进一步的短多驱动反弹，短卖比例较高的行业（如金融、工业、材料和消费 discretionary）可能表现更佳。
市场展望：本周恒生指数可能面临压力，因美国加息担忧持续。投资者将密切关注美联储的 FOMC 会议纪要和美国通胀数据。成长型股票（包括中美港市场）在加息预期升温时可能更加脆弱，而能源和消费必需品（Consumer Staples）则更具防御性。
关键数据发布：本周关注的主要数据包括中国9月新增贷款和M2数据、美国FOMC会议纪要、PPI数据、中国和美国的CPI数据、中国进出口数据以及美国零售销售和密歇根消费者信心指数。

市场表现：恒生指数上周反弹，但整体仍处于波动状态；美股市场则在周五出现抛售。
行业表现：材料和消费 discretionary 是恒生指数上周的主要推动者。
估值与盈利预期：恒生指数的前向市盈率（P/E）处于历史低位（低于10倍），而恒生科技指数的盈利预期（EPS）被下调了1.8%。美股标普500的盈利预期则小幅上调了0.4%。
风险提示：市场存在不确定性，投资者应独立评估投资策略，并咨询专业顾问。