2022-01-20-亿翰智库-房地产_并购贷不计入_三道红线_有多大意义_会不会掀起并购大潮_6页_962kb

总结

上海亿翰商务咨询股份有限公司的行业研究报告聚焦于当前中国房地产行业的风险及政策调控对企业的实际影响。报告指出，2021年房企暴雷频发，直接源于资金链断裂，其中三道红线政策虽旨在推动去杠杆，却导致部分资金方对非绿档企业融资收紧，加剧企业负债压力。

当“并购贷不计入三道红线”传闻被承认后，政策产生了两项显著利好：企业债务压力稍缓、交易门槛降低。但报告认为，并购潮仍难掀起，其原因包括：市场整体低迷、买家（央国企或稳健民企）缺乏并购动机、项目爆雷企业仍处于激烈竞争或被动出售阶段、预售资金监管强化导致卖方资金紧张等。

报告特别指出，当前优质民企已经基本退出土地市场，央企国企、部分稳健民企们反更适合选择公开市场拿地或轻资产运营，并非主战场。同时，的报告认为未来并购或集中于核心城市优质项目，且受政策和资金影响，并购过程还面临企业资金支配权有限等风险。从行业现状及政策引导来看，企业并购仍点状发生，并未形成系统性趋势。

结论表明，“三道红线”政策实施初衷虽符合去杠杆目的，但带来的行业后果远超预期。本次允许并购贷暂时不计入指标是否能扭转行业现状，有待观察央国企、头部企业的具体行动，但基于目前市场情况，抄底楼市并不代表最优解决方案。