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国富期货早间看点总结（2025年12月19日）

核心内容概览

本报告汇总了2025年12月19日的国际与国内市场动态，涵盖期货市场行情、基本面信息、宏观要闻及资金流向等内容，为投资者提供市场分析与交易参考。

一、隔夜行情

整体来看，国际原油和大豆类期货价格多数下跌，棕榈油价格小幅上涨。

二、现货行情

DCE棕榈油2601

DCE豆油2605

DCE豆粕2605

国内豆油与豆粕现货价格整体呈现上涨趋势，棕榈油价格则有所下跌。

三、重要基本面信息

产区天气

1. 巴西：大豆主产区天气有利或改善，土壤墒情持续改善，播种率上升。
2. 阿根廷：大豆主产区土壤墒情总体适宜，冷锋带来降雨，有助于缓解干旱。

国际供需

1. 印尼棕榈油库存：10月底库存为233万吨，环比下降10%。产量增加，但出口量同比下滑3%。
2. USDA报告：
   • 美国大豆出口销售净增111.6万吨，符合预期。
   • 大豆出口装船量增加，其中对中国出口销售占比较大。
   • 豆粕出口销售净增43.6万吨，远超市场预期。
   • 豆油出口销售净增2.55万吨，高于预期。
3. 印度豆粕市场：2025/26年度前两个月豆粕出口量达33.4万吨，同比增长38%。但国内采购量有所下降，进口量减少，大豆价格低于最低支持价。

四、宏观要闻

国际要闻

1. 美联储降息预期：1月降息25个基点概率为26.6%，维持利率不变概率为73.4%。
2. 美国CPI数据：11月核心CPI年率2.6%，低于预期；CPI年率2.7%，也低于预期。
3. 美国失业数据：初请失业金人数22.4万人，预期22.5万人，前值修正为23.7万人。
4. 欧元区利率：欧洲央行主要再融资利率和存款利率维持在2.15%和2%不变。

国内要闻

1. 汇率变动：美元/人民币报7.0583，人民币小幅贬值。
2. 央行操作：开展883亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作，净投放697亿元。

五、资金流向

2025年12月18日，期货市场资金净流出155.16亿元，其中：

• 商品期货净流出9.51亿元（农产品净流出4.78亿元，化工净流出15.99亿元）
• 股指期货净流出146.41亿元
• 国债期货净流入1.17亿元

六、套利机会跟踪

• 油脂油料价差：报告提供了多种品种价差图，如5-9盘面价差、Y2605-P2605、C2605/12605等。
• 玉米/豆粕比价：C2605/12605显示玉米与豆粕的比价关系。
• 注：标准仓单质押冲抵保证金业务可降低正向套利交易成本。

七、总结

主要观点

• 国际油脂市场：印尼棕榈油库存下降，国内消费增加，但出口量减少。美国大豆出口销售数据符合预期，豆粕和豆油出口销售远超市场预期。
• 国内供需：豆油与豆粕现货成交活跃，棕榈油成交较少。11月食用油进口量大幅上升，豆油进口增长显著。
• 天气影响：巴西和阿根廷大豆产区天气总体有利，有助于作物生长。
• 宏观环境：美联储降息预期较低，美国CPI数据回落，人民币小幅贬值。
• 资金流向：整体资金流出，商品期货和股指期货流出显著，国债期货小幅流入。

关键信息

• 印尼10月棕榈油产量为435万吨，库存233万吨。
• 美国11月大豆出口销售净增111.6万吨，豆粕净增43.6万吨，豆油净增2.55万吨。
• 中国11月食用油进口量为103万吨，同比增加42.9%；豆油进口量为5万吨，同比增加827.2%。
• 美元/人民币报7.0583，人民币贬值。
• 期货市场资金净流出155.16亿元，商品与股指期货流出明显。

八、风险提示

• 本报告内容基于公开资料整理，仅供参考。
• 投资者需关注市场变化、政策调整及天气因素对供需的影响。
• 市场有风险，投资需谨慎。