> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属日报 2026-01-15 # 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhong junxuan@wkqh.cn # 【行情资讯】 沪金涨 $0.46\%$ ，报1039.72元/克，沪银涨 $4.40\%$ ，报23270.00元/千克；COMEX金报4615.50美元/盎司，COMEX银报91.80美元/盎司；美国10年期国债收益率报 $4.15\%$ ，美元指数报99.07； 昨夜美联储官员表态存在分化，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示他认为鲍威尔所面临的调查实际上是货币政策问题，一月议息会议并为存在太大降息的必要性。特朗普派系的美联储理事米兰则延续鸽派表态，他提出美国应当放松监管以支持美联储进一步宽松，并重申今年需要降息150个基点。 通胀数据方面，昨夜公布的美国PPI数据超预期，美国11月PPI同比值为 $3\%$ ，高于预期的 $2.7\%$ 与前值相符，美国11月PPI环比值为 $0.2\%$ ，符合预期。显示其经济情况的零售数据则具备韧性，美国11月零售销售环比值为 $0.6\%$ ，高于预期的 $0.4\%$ 和前值的 $-0.1\%$ 。 # 【策略观点】 当前国际金价稳步上涨，而银价则加速上行，波动幅度显著放大，其充分体现了美联储独立性的受挫和现货层面的供不应求格局。但从波动率角度来看，当前策略上建议持有在手多单，新开仓多单或空单均存在较大风险，沪金主力合约参考运行区间980-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间19050-25000元/千克。 图1：金银重点数据汇总 <table><tr><td colspan="2">金银重点数据汇总</td><td>单位</td><td>2026-01-14</td><td>2026-01-13</td><td>日度变化</td><td>日度涨跌幅</td><td>近一年历史分位数</td></tr><tr><td colspan="2">黄金</td><td>COMEX报告区间为:</td><td>2026-01-14</td><td>2026-01-13</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">COMEX黄金</td><td>收盘价(活跃合约)</td><td>美元/盎司</td><td>4633.90</td><td>4594.40</td><td>上涨</td><td>0.86%</td><td>99.60%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>29.04</td><td>24.91</td><td>上涨</td><td>16.56%</td><td>88.49%</td></tr><tr><td>持仓量(CFTC最新报告期:周)</td><td>万手</td><td>48.81</td><td>48.19</td><td>上涨</td><td>1.30%</td><td>62.26%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>1126</td><td>1129</td><td>下跌</td><td>-0.22%</td><td>13.49%</td></tr><tr><td rowspan="3">LBMA黄金</td><td>收盘价</td><td>美元/盎司</td><td>4606.50</td><td>4623.05</td><td>下跌</td><td>-0.36%</td><td>98.81%</td></tr><tr><td>收盘价(活跃合约)</td><td>元/克</td><td>1040.62</td><td>1027.18</td><td>上涨</td><td>1.31%</td><td>99.59%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>40.18</td><td>37.08</td><td>上涨</td><td>8.37%</td><td>50.81%</td></tr><tr><td rowspan="4">SHFE黄金</td><td>持仓量</td><td>万手</td><td>34.85</td><td>33.65</td><td>上涨</td><td>3.57%</td><td>22.54%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>100.15</td><td>98.28</td><td>上涨</td><td>1.90%</td><td>99.59%</td></tr><tr><td>沉淀资金</td><td>亿元</td><td>580.29</td><td>553.05</td><td>流入</td><td>4.93%</td><td>87.29%</td></tr><tr><td>收盘价</td><td>多付空</td><td>1,037.61</td><td>1,025.52</td><td>上涨</td><td>1.18%</td><td>99.59%</td></tr><tr><td rowspan="2">AuT+D</td><td>成交量</td><td>吨</td><td>66.22</td><td>58.00</td><td>上涨</td><td>14.16%</td><td>86.88%</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>吨</td><td>190.83</td><td>187.16</td><td>上涨</td><td>1.96%</td><td>20.49%</td></tr><tr><td colspan="2">白银</td><td>COMEX报告区间为:</td><td>2026-01-14</td><td>2026-01-13</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">COMEX白银</td><td>收盘价(活跃合约)</td><td>美元/盎司</td><td>93.19</td><td>86.86</td><td>上涨</td><td>7.28%</td><td>99.59%</td></tr><tr><td>持仓量(CFTC最新报告期:周)</td><td>万手</td><td>15.32</td><td>15.74</td><td>下跌</td><td>-2.64%</td><td>24.52%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>13510</td><td>13551</td><td>下跌</td><td>-0.30%</td><td>15.47%</td></tr><tr><td rowspan="3">LBMA白银</td><td>收盘价</td><td>美元/盎司</td><td>91.10</td><td>85.82</td><td>上涨</td><td>6.15%</td><td>99.60%</td></tr><tr><td>收盘价(活跃合约)</td><td>元/千克</td><td>22,763.00</td><td>21,004.00</td><td>上涨</td><td>8.37%</td><td>99.59%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>272.49</td><td>238.26</td><td>上涨</td><td>14.36%</td><td>87.70%</td></tr><tr><td rowspan="4">SHFE白银</td><td>持仓量</td><td>万手</td><td>73.85</td><td>71.83</td><td>上涨</td><td>2.81%</td><td>23.36%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>628.70</td><td>630.07</td><td>下跌</td><td>-0.22%</td><td>9.42%</td></tr><tr><td>沉淀资金</td><td>亿元</td><td>453.88</td><td>407.37</td><td>流入</td><td>11.42%</td><td>99.59%</td></tr><tr><td>收盘价</td><td>空付多</td><td>22,765.00</td><td>21,048.00</td><td>上涨</td><td>8.16%</td><td>99.59%</td></tr><tr><td rowspan="2">AgT+D</td><td>成交量</td><td>吨</td><td>812.28</td><td>700.30</td><td>上涨</td><td>15.99%</td><td>80.32%</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>吨</td><td>3079.974</td><td>3081.116</td><td>下跌</td><td>-0.04%</td><td>4.50%</td></tr></table> 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图2：COMEX黄金价格（美元/盎司）与美元指数 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：COMEX黄金价格（美元/盎司）与实际利率 $(\%)$ 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图4：上期所黄金价格（元/克）与成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：上期所黄金总持仓量（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图6：COMEX黄金价格（美元/盎司）与成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图8：COMEX黄金近远月结构（美元/盎司） 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 图10：沪金近远月结构（元/克） 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 图7：COMEX黄金总持仓量（CFTC最新报告期：手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：伦敦金现-COMEX黄金连一（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：Au（T+D）-沪金连一（元/克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图12：沪银价格（元/千克）及成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图14：COMEX白银价格（美元/盎司）及成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图16：COMEX白银近远月结构（美元/盎司） 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 图13：沪银总持仓量（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图15：COMEX白银总持仓量（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图17：伦敦银-COMEX白银连一（美元/盎司） 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 图18：沪银近远月结构（元/千克） 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 图20：COMEX黄金管理基金净多持仓（手）与价格（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图22：黄金ETF总持仓量（LSEG统计：吨） 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 图19：Ag（T+D）-沪银连一（元/千克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图21：COMEX白银管理基金净多持仓（手）与价格（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图23：白银ETF总持仓量（LSEG统计：吨） 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 图24：金银内外价差统计 <table><tr><td>黄金内外价差</td><td>日期</td><td colspan="4">2026-01-14</td></tr><tr><td>COMEX黄金连一:美元/盎司</td><td>沪金近月:元/克</td><td>美元兑离岸人民币汇率</td><td>单位转换系数</td><td>SHFE-COMEX价差:元/克</td><td>SHFE-COMEX价差:美元/盎司</td></tr><tr><td>4633.90</td><td>1036.60</td><td>6.9734</td><td>31.1035</td><td>-2.32</td><td>-10.35</td></tr><tr><td>LBMA黄金价格</td><td>IAU9999:元/克</td><td>美元兑离岸人民币汇率</td><td>单位转换系数</td><td>SGE-LBMA价差:元/克</td><td>SGE-LBMA价差:美元/盎司</td></tr><tr><td>4626.10</td><td>1038.75</td><td>6.9712</td><td>31.1035</td><td>1.91</td><td>8.50</td></tr><tr><td>白银内外价差</td><td>日期</td><td colspan="4">2026-01-14</td></tr><tr><td>COMEX白银连一:美元/盎司</td><td>沪银近月:元/千克</td><td>美元兑离岸人民币汇率</td><td>单位转换系数</td><td>SHFE-COMEX价差:元/千克</td><td>SHFE-COMEX价差:美元/盎司</td></tr><tr><td>92.78</td><td>22906.00</td><td>6.9712</td><td>31.1035</td><td>2111.30</td><td>9.42</td></tr><tr><td>LBMA白银价格</td><td>Ag(T+D)</td><td>美元兑离岸人民币汇率</td><td>单位转换系数</td><td>SGE-LBMA价差:元/千克</td><td>SGE-LBMA价差:美元/盎司</td></tr><tr><td>93.00</td><td>22765.00</td><td>6.9712</td><td>31.1035</td><td>1920.32</td><td>8.57</td></tr></table> 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图25：黄金内外价差MA5：沪金近月/COMEX黄金连一（元/克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图27：白银内外价差MA5：沪银近月/COMEX白银连一（元/千克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图26：黄金内外价差季节图（元/克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图28：白银内外价差季节图（元/千克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 # 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 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