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纯碱玻璃周报关键分析（2025.11.10）
（仅呈现核心内容）

一、纯碱核心观点

1. 供应

   • 装置开工率环比降1.23%至85.67%，产量环比降1万吨至74.69万吨。
   • 氨碱法、联碱法开工率分别环比降0.2%、2.64%。

2. 需求

   • 表观需求环比略降0.42万吨至73.48万吨，其中轻碱需求降幅明显。
   • 浮法玻璃冷修导致纯碱需求支撑偏弱。

3. 库存与价格

   • 企业库存增至171.24万吨，处于同期高位。
   • 现货价格稳中调整，基差小幅变动；价差显示成本支撑略增强。

4. 核心逻辑

   • 短期供需偏弱但成本支撑显现，预计震荡偏弱运行。
   • 中长期新增产能压力未减，建议或关注反弹做空机会。

二、玻璃核心观点

1. 供应

   • 浮法日熔量12.91万吨，环比降1.33%，冷修产线74条。
   • 光伏玻璃产线冷修1.34%，产量环比微降。

2. 需求

   • 玻璃价格周均价1163元/吨，环比降11元/吨。
   • 加工订单天数均值10.4天，同比降幅达21.2%，终端需求低迷。

3. 库存与成本

   • 全国总库存6313.6万重箱，折库龄27.1天，同比增幅29.05%。
   • 制造商利润亏损严重，冷修溢价线索明确。

4. 核心逻辑

   • 短期供应减量激发去库，但行情偏弱，预计维持震荡格局。
   • 中长线需跟进政策动向与产线切换节奏，建议短线交易区间（1000-1150元/吨）。

分析师：申文
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