20240517-东吴证券-固收点评_生产强于需求格局延续_债市关注供需面_6页_482kb

市场数据显示，2024年4月规模以上工业增加值同比增速回升至6.7%，但社零同比增速降至2.3%，固定资产投资累计同比增长42%。制造业投资增速加快，尤其是高科技制造业，而房地产投资持续下降。

观点方面，生产端表现强劲，需求端相对疲软。制造业投资增长主要由高技术行业拉动，基础设施投资受益于专项债发行，但房地产市场仍面临下行压力。债市方面，收益率曲线走陡，利率波动加大，需关注供给与需求的关系，超长期特别国债有助于稳定长债收益率，但“资产荒”问题短期内难以解决，利率可能继续下行。

风险提示包括宏观经济恢复不及预期、国内外政策超预期调整，以及社会预期变化对消费的影响。总体而言，需防范供给侧波动和需求不足带来的潜在风险。