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碳酸锂期货早报总结（2025年6月5日）

核心内容概览

• 供给端：碳酸锂产量和进口量均环比增长，供给压力较大。
• 需求端：磷酸铁锂和三元材料样本企业库存环比减少，显示需求有所增强。
• 成本端：锂辉石和锂云母成本有所下降，但生产利润仍为负，排产积极性较低；盐湖端成本低，盈利空间大，排产动力充足。
• 基差与库存：碳酸锂期货基差为负，现货贴水期货；整体库存环比略降，但高于历史同期水平。
• 盘面与持仓：碳酸锂期货价格震荡，MA20向下，主力合约期价收于MA20下方；主力持仓净多，但多头减少，整体偏多。

主要观点

1. 供给端分析

• 碳酸锂产量：2025年5月产量为72080实物吨，预计6月产量将增至78875实物吨，环比增长9.43%。
• 碳酸锂进口量：5月进口量为23000实物吨，预计6月进口量将增至24000实物吨，环比增长4.35%。
• 锂矿石供应：
  • 锂辉石精矿成本为60977元/吨，环比下降1.54%，但生产利润仍为-1568元/吨，亏损。
  • 锂云母精矿成本为64355元/吨，环比持平，生产利润为-6439元/吨，亏损。
  • 盐湖端季度现金生产成本为31868元/吨，成本低于矿石端，盈利空间较大，排产积极性较高。

2. 需求端分析

• 磷酸铁锂：5月样本企业库存为81378吨，环比减少1.41%。
• 三元材料：5月样本企业库存为14894吨，环比减少1.85%。
• 动力电池装车量：5月动力电池总装车量为54100GWh，环比下降2500GWh，显示接货意愿不足。
• 新能源车：产量为1251000辆，销量为122.6万辆，经销商库存预警指数为51.8，库存指数为1.41，库存压力有所缓解。

3. 基差与库存

• 基差：06月04日电池级碳酸锂现货价为60250元/吨，07合约基差为-830元/吨，现货贴水期货。
• 库存：
  • 总体库存为131571吨，环比减少0.15%，但仍高于历史同期平均水平。
  • 冶炼厂库存为56235吨，环比减少1.36%。
  • 下游库存为41616吨，环比增加1.84%。
  • 其他库存为33720吨，环比减少0.53%。

4. 盘面与主力持仓

• 盘面走势：碳酸锂07合约期价收于MA20线下方，MA20向下，偏空。
• 主力持仓：主力持仓净多，但多头减少，整体偏多。

关键信息

5. 利多因素

• 厂家停减产计划。
• 从智利进口碳酸锂量环比有所下行。
• 锂辉石进口量有所下滑。

6. 利空因素

• 矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限。
• 动力电池端接货意愿不足。

7. 主要逻辑

• 产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
• 成本端压力缓解，但生产利润仍为负，排产积极性较低。

8. 主要风险点

• 停减产/检修计划冲击。
• 产业出清启动时间点。

数据来源

• WIND、SMM、上海钢联、大越期货

重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。