20240910-东方财富证券-风电行业2024年中报总结_1H24业绩承压_国内海风仍是核心变量_20页_1mb

风电行业2024年上半年中报总结

2024年上半年，风电行业国内市场新增装机2584GW，同比增长1240%，其中陆风新增装机2501GW，增长1425%，而海风新增仅83GW，下降24.55%。这一数据表明陆风稳步增长带动整体装机上升，海风却低于市场预期。预计全年新增装机量将超过85GW，同比增长超过12%。

招标情况显示，2024年上半年风电招标容量达6611GW，同比大增3977%，其中陆风招标占主导，价格上涨企稳并有回升，而海风价格继续下滑。上游原材料如废钢和中厚板价格下跌，进一步加剧利润压力。

风电板块整体盈利承压：收入同比增长仅6.5%，净利润下降22.15%，毛利率降至18.51%（下降0.64个百分点），净利率降至5.85%（下降1.71个百分点）。境外收入增长3109%，占比达20.39%，出口成绩显著，但现金流和营运能力因应收账款和库存增加而下滑，下半年可能回暖。

核心环节中，整机厂毛利率出现回升，大兆瓦机型和海外订单占比提升推动盈利修复；海缆环节因高价直流方案需求增长，发展前景乐观；出海环节凭借先发优势，高盈利能力，推荐相关企业。

投资建议：内外需求共振，推荐整机环节的金风科技、三一重能、明阳智能、运达股份；海缆环节的东方电缆、亨通光电、中天科技；出海环节的振江股份、大金重工、泰胜风 能。

风险提示包括政策调整、市场竞争加剧、贸易和汇率波动、原材料价格波动等。

总体而言，风电行业经历下行周期后，海风作为核心驱动因素，结合欧洲市场增长，有望推动产业链量利齐升。