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固定收益市场日报摘要（2025年9月29日）

市场动态

今天早盘，前段CICCHK美元计价永续债（FRNs）和前段LGFV出现双向交易。我们看到长端AT1s出现少许抛售。VLLPM 9 3/8（2029年到期）下跌1.3点，NUFAU 30/YUEXIU 31/QDJZWD 28则上升0.4-0.5点。/ Vedanta发行美元144A/Reg S 7NC2债券，VL 29-33美元贴水轻微。

*受非现金减值导致税前利润扩大影响，NWDEVL短期再融资风险显著缓解，今早NWDEVL 30美元下跌0.9点。公司发布FY25业绩，合同销售与NCD总额260亿港元，设FY26目标270亿港元，并披露了债务融资进展与财务数据详情，调整了债务结构。由于股东增资及发债计划搁置，我们偏好NWDEVL 8 5/8 02/08/28，认为其提供最高现金流票息，或5 1/4永续债风险收益更优。

*东南亚市场成交不太积极，与国庆假期临近有关。

永续债（Perps）及其他产品

*交易员观点指出，机构投资者在投资东南亚高收益债券、日元AT1及保险混合资本工具时进行长期至浮息债的抛售，并旨在锁定利润和降低风险信用利差收紧或扩大出现。部分
公司债表现亮眼，如HONGQI、FOSUNI等；Lasu26/Ehicar26-27抗跌。
*利率曲线更新：本周 MITEST债券利差收紧，HANMIL债券利差扩大，近期中美金融类FRN利差也出现变化，点评中认为市场情绪有所回暖，机构策略调整。

宏观标题回顾 & 新闻摘要

*上周美股全线收涨，美国核心PCE指数公布符合预期。
*中国加强电动汽车出口管制。
*澳门预计国庆中秋假期接待游客超百万。
*多家企业获融资授信，相关合同事项公布。
*钢铁、酒店、电商等行业合作动态披露。

风险提示

*提供的分析仅供参考，不构成投资建议。
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*投资有风险，决策需谨慎。

*免责声明：建议投资者根据自身情况独立决策。