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产业期现日报总结

工业硅

现货价格及主力合约基差

• 华东通氧SI5530工业硅：9月14日9400元/吨，9月11日9450元/吨，下跌50元，跌幅0.53%。
• 基差（通氧SI5530基准）：9月14日870元/吨，9月11日845元/吨，上涨25元，涨幅2.96%。
• 华东SI4210工业硅：9月14日9600元/吨，9月11日9600元/吨，持平。
• 基差（SI4210基准）：9月14日270元/吨，9月11日195元/吨，上涨75元，涨幅38.46%。
• 新疆99硅：9月14日8800元/吨，9月11日8800元/吨，持平。
• 基差（新疆）：9月14日1070元/吨，9月11日995元/吨，上涨75元，涨幅7.54%。

月间价差

• 主力合约：9月14日8530元/吨，9月11日8605元/吨，下跌75元，跌幅0.87%。
• 当月-连一：-40元/吨，-25元/吨，下跌15元，跌幅60.00%。
• 连一-连二：-335元/吨，-40元/吨，下跌295元，跌幅737.50%。
• 连二-连三：15元/吨，-325元/吨，上涨340元，涨幅104.62%。
• 连三-连四：-35元/吨，10元/吨，下跌45元，跌幅450.00%。
• 连四-连五：-41270元/吨，580元/吨，下跌41850元，跌幅896.15%。

基本面数据（周度）

• 新疆工业硅产量：22970吨，30320吨，减少7350吨，跌幅24.24%。
• 西北工业硅产量：8690吨，7180吨，增加1510吨，涨幅21.03%。
• 云南工业硅产量：6810吨，6740吨，增加70吨，涨幅1.04%。
• 四川工业硅产量：1945吨，1945吨，持平。
• 有机硅DMC产量：38500吨，40400吨，减少1900吨，跌幅4.70%。
• 多晶硅产量：26600吨，26400吨，增加200吨，涨幅0.76%。
• 再生铝合金开工率：52.60%，51.60%，增加1.00%，涨幅1.94%。
• 原生铝合金开工率：59.60%，59.00%，增加0.60%，涨幅1.02%。

基本面数据（月度）

• 全国工业硅产量：35.63万吨，38.80万吨，减少3.17万吨，跌幅8.17%。
• 新疆工业硅产量：20.93万吨，20.64万吨，增加0.29万吨，涨幅1.40%。
• 云南工业硅产量：4.78万吨，4.36万吨，增加0.42万吨，涨幅9.64%。
• 四川工业硅产量：2.68万吨，3.36万吨，减少0.68万吨，跌幅20.26%。
• 全国开工率：44.34%，48.28%，减少3.94%，跌幅8.16%。
• 新疆开工率：76.38%，75.56%，增加0.82%，涨幅1.09%。
• 云南开工率：36.18%，33.94%，增加2.24%，涨幅6.60%。
• 四川开工率：37.41%，45.98%，减少8.57%，跌幅18.64%。
• 有机硅DMC产量：19.04万吨，18.71万吨，增加0.33万吨，涨幅1.76%。
• 多晶硅产量：10.80万吨，9.85万吨，增加0.95万吨，涨幅9.64%。
• 再生铝合金产量：55.00万吨，53.40万吨，增加1.60万吨，涨幅3.00%。
• 工业硅出口量：5.65万吨，6.39万吨，减少0.74万吨，跌幅11.55%。

库存变化

• 新疆厂库库存（周度）：15.15万吨，15.50万吨，减少0.35万吨，跌幅2.26%。
• 云南厂库库存（周度）：3.52万吨，3.58万吨，减少0.06万吨，跌幅1.68%。
• 四川厂库库存（周度）：2.48万吨，2.48万吨，持平。
• 社会库存（周度）：49.00万吨，49.20万吨，减少0.20万吨，跌幅0.41%。
• 仓单库存（日度）：16.72万吨，16.72万吨，持平。
• 非仓单库存（日度）：32.28万吨，32.48万吨，减少0.20万吨，跌幅0.61%。

工业硅观点

• 现货价格小幅下跌，期货震荡下跌。
• 供应端大型企业减产落地，需求暂无亮点，库存下降。
• 多晶硅减产消息拖累工业硅期价。
• 成本端煤价上涨，对价格有支撑作用。
• 技术面来看，日线均线上方，但均线有向下拐头可能，注意回落。
• 策略方面，弱需求下偏空，但考虑煤炭价格上涨的做多情绪，若有空单谨慎持有。
• 期权方面，卖出小幅虚值看涨期权需谨慎。
• 关注需求变化、产量减少及成本端波动的影响。

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多晶硅

现货价格及主力合约基差

• 电子级多晶硅-平均价：27.65美元/千克，27.65美元/千克，持平。
• 海外光伏级多晶硅价格-平均价：18.50美元/千克，18.50美元/千克，持平。
• N型硅片-210mm：1.1200元/片，1.1400元/片，下跌0.0200元，跌幅1.75%。
• N型硅片-210R：1.0300元/片，1.0500元/片，下跌0.0200元，跌幅1.90%。
• Topcon电池片-183mm：0.2995元/瓦，0.2995元/瓦，持平。
• Topcon电池片-210mm：0.2885元/瓦，0.2885元/瓦，持平。
• 单晶Topcon电池片-210R：0.3035元/瓦，0.3020元/瓦，上涨0.0015元，涨幅0.50%。
• HJT电池30%银包铜-G12半片：0.3750元/瓦，0.3850元/瓦，下跌0.0100元，跌幅2.60%。
• Topcon组件-210mm(分布式)：0.7240元/瓦，0.7245元/瓦，下跌0.0005元，跌幅0.07%。
• HJT组件-210mm(分布式)：0.7335元/瓦，0.7335元/瓦，持平。
• N型210mm组件-集中式项目：0.7090元/瓦，0.7090元/瓦，持平。
• TOPCon组件-210mm-中国港口FOB：0.1075美元/瓦，0.1075美元/瓦，持平。

期货价格与月间价差

• 主力合约：36760元/吨，36480元/吨，上涨280元，涨幅0.77%。
• 当月-连一：130元/吨，-36450元/吨，上涨36580元/吨，涨幅100.36%。
• 连一-连二：-4815元/吨，-30元/吨，上涨4785元/吨，涨幅15950.00%。
• 连二-连三：375元/吨，-4670元/吨，上涨5045元/吨，涨幅108.03%。
• 连三-连四：41200元/吨，210元/吨，上涨40990元/吨，涨幅19519.05%。
• 连四-连五：-41270元/吨，580元/吨，下跌41850元/吨，跌幅896.15%。

基本面数据（周度）

• 硅片产量：12.13GW，11.32GW，上涨0.81GW，涨幅7.16%。
• 多晶硅产量：2.66万吨，2.64万吨，上涨0.02万吨，涨幅0.76%。

基本面数据（月度）

• 多晶硅产量：10.80万吨，9.85万吨，上涨0.95万吨，涨幅9.64%。
• 多晶硅进口量：0.08万吨，0.09万吨，减少0.01万吨，跌幅7.04%。
• 多晶硅出口量：0.23万吨，0.25万吨，减少0.01万吨，跌幅4.78%。
• 多晶硅净出口量：0.16万吨，0.16万吨，减少0.01万吨，跌幅3.58%。
• 硅片产量：52.39GW，53.33GW，减少0.94GW，跌幅1.76%。
• 硅片进口量：0.00万吨，0.00万吨，持平。
• 硅片出口量：0.84万吨，0.64万吨，上涨0.20万吨，涨幅30.96%。
• 硅片净出口量：0.84万吨，0.64万吨，上涨0.20万吨，涨幅30.96%。
• 硅片需求量：54.16GW，56.22GW，减少2.06GW，跌幅3.66%。

库存变化

• 多晶硅库存：31.60万吨，31.30万吨，上涨0.30万吨，涨幅0.96%。
• 硅片库存：30.92GW，30.78GW，上涨0.14GW，涨幅0.45%。
• 多晶硅仓单：24770手，24320手，上涨450手，涨幅1.85%。

多晶硅观点

• 多晶硅再次有减产消息传出，上午震荡上行，下午回落。
• 市场成交清淡，供应增长，需求偏弱导致期价承压。
• 成本和减产预期对价格有所支撑。
• 供需面未有好转迹象，下游需求疲弱。
• 出口价格回暖可能是由于出口需求回升或产量库存下降。
• 现实供应充裕，预期产量有望下降。
• 关注需求恢复和产量调控情况。
• 技术面，期货价格在均线中震荡，多空分歧大。
• 基本面改善仍需进一步减产。
• 建议投资者做好风控管理，保持审慎持仓节奏。

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铜

价格及价差

• SMM 1#电解铜：108895元/吨，109320元/吨，下跌425元，跌幅0.39%。
• SMM 1#电解铜升贴水：-10元/吨，65元/吨，下跌75元/吨。
• SMM 广东1#电解铜：108910元/吨，109475元/吨，下跌565元/吨，跌幅0.52%。
• SMM 广东1#电解铜升贴水：35元/吨，200元/吨，下跌165元/吨。
• SMM 湿法铜：108785元/吨，109230元/吨，下跌445元/吨，跌幅0.41%。
• SMM 湿法铜升贴水：-120元/吨，-25元/吨，下跌95元/吨。
• 精废价差：2481元/吨，3211元/吨，下跌730元/吨，跌幅22.74%。
• LME 0-3：-85.75美元/吨，-10.38美元/吨，下跌75.37美元/吨。
• 进口盈亏：584元/吨，618元/吨，下跌33.82元/吨。
• 沪伦比值（延迟一天）：7.64，7.59，上涨0.05。
• 洋山铜溢价（仓单）：100美元/吨，85美元/吨，上涨15美元/吨。

月间价差

• 2609-2610：710元/吨，800元/吨，下跌90元/吨。
• 2610-2611：500元/吨，380元/吨，上涨120元/吨。
• 2611-2612：320元/吨，330元/吨，下跌10元/吨。

基本面数据

• 电解铜产量（8月）：114.70万吨，112.68万吨，上涨2.02万吨，涨幅1.79%。
• 电解铜进口量（7月）：24.50万吨，28.42万吨，减少3.91万吨，跌幅13.77%。
• 进口铜精矿指数：-209.70美元/吨，-200.31美元/吨，下跌9.39美元/吨。
• 国内主流港口铜精矿库存：79.81万吨，76.39万吨，上涨3.42万吨，涨幅4.48%。
• 电解铜制杆开工率：61.49%，59.13%，上涨2.36%。
• 再生铜制杆开工率：14.03%，12.20%，上涨1.83%。
• 境内社会库存：9.03万吨，8.51万吨，上涨0.52万吨，涨幅6.11%。
• 保税区库存：3.88万吨，4.06万吨，下跌0.18万吨，跌幅4.43%。
• SHFE库存：5.48万吨，6.30万吨，下跌0.82万吨，跌幅13.05%。
• LME库存：24.29万吨，23.45万吨，上涨0.84万吨，涨幅3.59%。
• COMEX库存：76.75万短吨，76.77万短吨，下跌0.02万短吨，跌幅0.02%。
• SHFE仓单：2.18万吨，2.09万吨，上涨0.10万吨，涨幅4.76%。

铜观点

• 铜价在关税政策预期下创新高，但美国关税预期落空后大幅调整。
• 全球库存流动性收紧，美国占据全球显性库存70%以上。
• 关税政策落空预期下，美国虹吸效应减弱，价格波动或加剧。
• 建议关注美铜关税政策及海外货币政策变化。
• 主力关注106000-106500支撑。

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锌

价格及价差

• SMM 0#锌锭：26320元/吨，26620元/吨，下跌300元，跌幅1.13%。
• 升贴水：-75元/吨，-90元/吨，上涨15元/吨。
• SMM 0#锌锭（广东）：26330元/吨，26630元/吨，下跌300元，跌幅1.13%。
• 升贴水（广东）：-65元/吨，-80元/吨，上涨15元/吨。
• LME0-3：138.72美元/吨，156.47美元/吨，下跌17.75美元/吨。

比价和盈亏

• 进口盈亏：-5381元/吨，-5249元/吨，下跌131.76元/吨。
• 沪伦比值：6.85，6.84，上涨0.01。

月间价差

• 2609-2610：15元/吨，-35元/吨，上涨50元/吨。
• 2610-2611：-30元/吨，-40元/吨，上涨10元/吨。
• 2611-2612：-25元/吨，0元/吨，下跌25元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量（8月）：57.22万吨，55.76万吨，上涨1.46万吨，涨幅2.62%。
• 精炼锌进口量（7月）：0.51万吨，0.55万吨，减少0.03万吨，跌幅6.08%。
• 精炼锌出口量（7月）：0.92万吨，0.23万吨，上涨0.69万吨，涨幅293.82%。
• 镀锌开工率：52.49%，51.80%，上涨0.69%。
• 压铸锌合金开工率：45.77%，44.51%，上涨1.26%。
• 氧化锌开工率：55.71%，53.90%，上涨1.81%。
• 中国锌锭七地社会库存：22.25万吨，22.21万吨，上涨0.04万吨，涨幅0.18%。
• LME库存：11.0万吨，11.0万吨，持平。
• 氧化铝上期所仓单库存：27.63万吨，25.89万吨，上涨1.74万吨，涨幅6.72%。

锌观点

• 美债利率上行压制金属估值，锌价偏弱运行。
• 锌价上涨后，两个驱动因素减弱：估值抬升和地域性错配格局缓和。
• 短期锌价反映积极因素，但美债利率维持高位，短期上方承压。
• LME锌维持升水结构，关注基差变化及海外货币政策预期。
• 主力关注26000附近支撑。

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不锈钢

价格及价差

• 304/2B（无锡宏旺2.0卷）：14200元/吨，14200元/吨，持平。
• 304/2B（佛山宏旺2.0卷）：14100元/吨，14200元/吨，下跌100元，跌幅0.70%。
• 期现价差：860元/吨，790元/吨，上涨70元，涨幅8.86%。

原料价格

• 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价：64美元/湿吨，64美元/湿吨，持平。
• 南非40-42%铬精矿均价：54元/吨度，55元/吨度，下跌1元，跌幅0.92%。
• 8-12%高镍生铁出厂均价：1075元/镍点，1078元/镍点，下跌3元，跌幅0.23%。
• 内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价：7925元/50基吨，7925元/50基吨，持平。
• 温州304废不锈钢一级料价格：9650元/吨，9850元/吨，下跌200元，跌幅2.03%。

月间价差

• 2610-2611：-25元/吨，-35元/吨，上涨10元。
• 2611-2701：-20元/吨，-20元/吨，持平。
• 2612-2701：-40元/吨，-40元/吨，持平。

基本面数据

• 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）：198.35万吨，183.92万吨，上涨14.43万吨，涨幅7.85%。
• 印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）：44.00万吨，37.00万吨，上涨7.00万吨，涨幅18.92%。
• 不锈钢进口量：11.64万吨，12.02万吨，减少0.4万吨，跌幅3.16%。
• 不锈钢出口量：39.14万吨，44.63万吨，减少5.5万吨，跌幅12.29%。
• 不锈钢净出口量：27.50万吨，32.60万吨，减少5.1万吨，跌幅15.66%。
• 300系社库（锡+佛）：51.88万吨，51.15万吨，上涨0.73万吨，涨幅1.43%。
• 300系冷轧社库（锡+佛）：31.49万吨，31.17万吨，上涨0.32万吨，涨幅1.02%。
• SHFE仓单：7.04万吨，7.11万吨，减少0.07万吨，跌幅0.94%。

不锈钢观点

• 原料端，印尼矿供应改善预期持续。
• WBN获印尼政府批准逐步重启采矿作业，但配额未披露。
• 高镍铁价格下跌，成本支撑弱化，下游采购意愿低迷。
• 铬矿库存高位，南非粉货源充足压制矿价。
• 青山、太钢9月高碳铬铁招标价下调，成本支撑弱化。
• 9月300系排产环比微降，供应压力持续。
• 旺季需求未兑现，下游采购以刚需为主。
• 社会库存结束四周累库，但佛山、无锡库存微增。
• 短期不锈钢价格预计震荡偏弱，主力参考13400-14000区间。

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镍

价格及价差

• SMM 1#电解镍：126100元/吨，127600元/吨，下跌1500元，跌幅1.18%。
• 1#金川镍：127550元/吨，128800元/吨，下跌1250元，跌幅0.97%。
• 1#金川镍升贴水：2800元/吨，2400元/吨，上涨400元，涨幅16.67%。
• 1#进口镍：124800元/吨，126400元/吨，下跌1600元，跌幅1.27%。
• 1#进口镍升贴水：50元/吨，0元/吨，上涨50元。
• LME 0-3：-148美元/吨，-146美元/吨，下跌2美元，跌幅1.13%。
• 期货进口盈亏：-53元/吨，-861元/吨，上涨808元/吨，涨幅-93.84%。
• 沪伦比值：7.61，7.56，上涨0.05，涨幅0.66%。
• 8-12%高镍生铁价格（出厂价）：1075元/镍点，1078元/镍点，下跌3元，跌幅0.23%。

电积镍成本

• 一体化MHP生产电积镍成本：148046元/吨，160187元/吨，下跌12141元，跌幅7.58%。
• 一体化高冰镍生产电积镍成本：143001元/吨，156871元/吨，下跌13870元，跌幅8.84%。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：145539元/吨，146483元/吨，下跌944元，跌幅0.64%。
• 外采MHP生产电积镍成本：137478元/吨，140574元/吨，下跌3096元，跌幅2.20%。
• 外采高冰镍生产电积镍成本：136446元/吨，139627元/吨，下跌3181元，跌幅2.28%。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：30125元/吨，30200元/吨，下跌75元，跌幅0.25%。
• 硫酸锰（Mn≥32%）市场价：7710元/吨，7710元/吨，持平。
• 硫酸钴（≥20.5%国产）市场价：65000元/吨，65000元/吨，持平。

月间价差

• 2610-2611：-230元/吨，-230元/吨，持平。
• 2611-2612：-340元/吨，-350元/吨，上涨10元。
• 2612-2701：-270元/吨，-260元/吨，上涨10元。

供需和库存

• 中国精炼镍产量：27867吨，30787吨，减少2920吨，跌幅9.48%。
• 精炼镍进口量：20942吨，25691吨，减少4749吨，跌幅18.49%。
• SHFE库存：110552吨，111399吨，减少847吨，跌幅0.76%。
• 社会库存：127799吨，129105吨，减少1306吨，跌幅1.01%。
• 保税区库存：1900吨，1400吨，增加500吨，涨幅35.71%。
• LME库存：274332吨，274320吨，增加12吨，涨幅0.00%。
• SHFE仓单：96283吨，97549吨，减少1266吨，跌幅1.30%。

镍观点

• 宏观方面，美国8月CPI年率3.4%，加息预期接近90%。
• 印尼矿供应改善预期持续发酵，WBN获批准逐步重启采矿作业。
• 火法矿现货价格承压，内贸矿升水降至约2美元/吨。
• 菲律宾雨季结束，国内镍矿港口库存回升。
• 低品位矿报价进一步下调，中品位矿受成本及可流通货源支撑。
• 精炼镍利润压缩，部分企业降负荷生产，供给边际收紧。
• 镍铁价格持续下跌，成本支撑弱化，下游采购意愿低迷。
• 三元前驱体排产计划显著下调，对镍需求拉动有限。
• 成本端，硫磺价格高位运行，MHP产出受硫磺短缺及利润收缩影响。
• 短期镍价预计维持区间震荡偏弱，核心运行区间123000-130000。
• 建议短线区间操作，关注仓单社库边际变动及需求韧性。

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铝

价格及价差

• SMM A00铝：24080元/吨，24240元/吨，下跌160元，跌幅0.66%。
• SMM A00铝升贴水：10元/吨，20元/吨，下跌10元。
• 长江铝A00：24080元/吨，24240元/吨，下跌160元，跌幅0.66%。
• 长江铝A00升贴水：10元/吨，20元/吨，下跌10元。
• 日本MJP铝锭升水：235美元/吨，235美元/吨，持平。
• 美国中西部DDP电解铝溢价：105.00美分/磅，105.00美分/磅，持平。
• 氧化铝（山东）-平均价：2675元/吨，2675元/吨，持平。
• 氧化铝（河南）-平均价：2710元/吨，2710元/吨，持平。
• 氧化铝（山西）-平均价：2700元/吨，2700元/吨，持平。
• 氧化铝（广西）-平均价：2605元/吨，2605元/吨，持平。
• 氧化铝（贵州）-平均价：2750元/吨，2750元/吨，持平。

比价和盈亏

• 电解铝进口盈亏：-2993元/吨，-3228元/吨，上涨235元/吨。
• 氧化铝进口盈亏：-313元/吨，-317元/吨，上涨4元/吨。
• 沪伦比值：7.41，7.34，上涨0.07。

月间价差

• AL 2609-2610：35元/吨，5元/吨，上涨30元/吨。
• AL 2610-2611：15元/吨，-5元/吨，上涨20元/吨。
• AL 2611-2612：15元/吨，15元/吨，持平。
• AO 2609-2610：-15元/吨，13元/吨，下跌28元/吨。

基本面数据

• 氧化铝产量（8月）：754.38万吨，746.04万吨，上涨8.34万吨，涨幅1.12%。
• 国内电解铝产量（8月）：387.40万吨，387.40万吨，持平。
• 海外电解铝产量（8月）：245.25万吨，240.24万吨，上涨5.01万吨，涨幅2.08%。
• 国内铝水比例（8月）：78.76万吨，78.28万吨，上涨0.48万吨，涨幅0.61%。
• 电解铝进口量（7月）：18.52万吨，16.71万吨，上涨1.81万吨，涨幅10.82%。
• 电解铝出口量（7月）：3.15万吨，3.84万吨，减少0.69万吨，跌幅17.87%。

基本面数据（周度）

• 氧化铝开工率：76.66%，75.65%，上涨1.01%，涨幅1.34%。
• 铝型材开工率：51.3%，51.1%，上涨0.2%，涨幅0.39%。
• 铝线缆开工率：64.0%，64.0%，持平。
• 铝板带开工率：69.4%，69.4%，持平。
• 铝箔开工率：71.1%，71.1%，持平。
• 原生铝合金开工率：59.