20220126-国金证券-基础化工行业研究_再次探究碳达峰_合理落实保证行业有序发展_3页_468kb

基础化工行业研究总结

核心内容

本报告由国金证券资源与环境研究中心发布，对基础化工行业在“双碳”政策背景下的发展进行了深入分析，整体评级为买入（维持评级）。报告指出，当前碳达峰、碳中和政策在实施过程中面临力度与节奏的双重挑战，需在保障合理发展与考虑区域差异的基础上进行优化调整。

主要观点

政策基调与方向

• 碳中和政策持续深化：中共中央政治局会议再次强调碳中和目标，明确政策执行方向，为行业提供更清晰的指引。
• 减排与生产力并重：强调减排不应影响生产力，需在保障能源安全、产业链供应链安全和粮食安全的前提下推进。
• 节奏与力度的平衡：指出行业需循序渐进地进行碳减排，避免因过度执行导致行业结构失衡或发展停滞。

分析重点

• 能源转换：传统能源的退出需建立在新能源安全可靠的基础上，新能源仍是政策主旋律，带动材料需求持续增长。
• 能耗管控：对高耗能、高排放项目进行严格控制，推动传统产业优化升级，促进行业内部结构性分化。
• 核算体系调整：新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，推动“双控”从能源向碳排放转变，为相关行业提供更多发展空间。

关键信息

投资建议

• 关注新能源带动的上游材料行业：由于政策调整，可再生能源和煤化工等细分行业将迎来发展机遇。
• 优质企业受益：政策的有序落实有利于优质企业持续发展，形成行业内的竞争格局。

风险提示

• 政策落实风险：政策在具体执行中可能存在不确定性。
• 产品价格波动风险：细分行业产品价格可能因市场供需变化剧烈波动。
• 新项目过度扩张风险：部分企业可能因政策宽松而盲目扩张，导致估值偏高。

行业投资评级说明

特别声明

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