20240512-国泰期货-棉花_维持弱势_等待新的驱动_8页_1mb

棉花市场分析总结（2024年5月12日）

核心内容

本报告分析了2024年5月10日当周全球及国内棉花市场走势，指出当前棉花市场整体处于弱势，缺乏明显的上涨驱动。分析师傅博认为，在没有国际棉价大幅回升或新作天气出现问题的情况下，郑棉期货预计将延续震荡探底走势，操作上建议以观望为主。

主要观点

国际棉花市场

• ICE棉花震荡偏弱：尽管美棉周度出口数据强劲，但ICE棉花近月合约未能突破80美分/磅，周度跌幅达0.60%，周五回落至77.5美分/磅附近。
• USDA供需报告影响：2023/24年度美棉产量小幅下调，期末库存减少10万包；2024/25年度美棉产量预期为1600万包，高于市场平均预估，期末库存预期为370万包，高于市场预期。
• 全球供需变化：2024年度全球棉花产量预计增长4.8%，消费量增长3.1%，库存消费比维持在71%，与上一年度基本持平。
• 主要产国情况：
  • 印度：上市量较少，国内价格坚挺，但部分品种价格有所下跌。
  • 巴西：出口保持强劲，但国内价格偏弱，现货价值指数持续下跌。
  • 巴基斯坦：新作种植条件良好，但纺织厂开机率较低，部分种植面积可能转为其他作物。
  • 澳大利亚：近期降雨良好，可能对下一季种植有利，但当前采摘受干扰。

国内棉花市场

• 现货价格跟随期货下行：本周棉花现货价格先涨后跌，整体跌幅小于期货，基差坚挺。
• 纺织企业开机率季节性下降：国内纺织企业开机率持续下滑，成品库存小幅上升。
• 棉纱市场疲软：纯棉纱市场进入淡季，终端需求减少，成交清淡，价格下跌。
• 利润改善但情绪偏弱：由于棉价下跌，纯棉纱利润有所好转，但市场看空情绪浓厚，下游采购意愿不足。
• 新作供应充足：新疆天气良好，新作供应预期充足，短期内缺乏上涨驱动。

关键信息

• 价格表现：
  • ICE棉花7月合约跌至77.5美分/磅，12月合约回到75美分/磅。
  • 郑棉主连本周下跌455元，跌幅2.91%，现货价格跌幅小于期货。
• 库存情况：
  • 截至5月10日，国内棉花注册仓单14592张，预报仓单1527张，合计67.6998万吨。
  • 棉纱、坯布企业库存持续上升，开机率下降。
• 市场情绪：
  • 下游企业采购积极性不足，产业情绪偏弱。
  • 郑棉技术面偏弱，预计短期内震荡探底。

操作建议

• 国际棉花：ICE棉花短期可能在74-81美分/磅之间波动，关注旧作库存和新作天气变化。
• 国内棉花：短期内郑棉缺乏上涨动力，建议观望为主。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎，本报告不构成具体投资建议。

图表概述

• 图1：新疆棉累计加工量
• 图2：棉花商业库存（周度）
• 图3：纺企棉花库存（周）
• 图4：织企纱线库存（周）
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周）
• 图6：棉布企业棉布库存（周）
• 图7：棉纱企业开机率（周）
• 图8：棉布企业开机率（周）
• 图9：纯棉纱利润
• 图10：纯棉布CGC32利润图
• 图11：棉花9-1价差
• 图12：棉花进口利润
• 图13：棉花基差
• 图14：郑棉仓单

信息来源

• 数据来源：同花顺iFinD、mysteel、taleb、TTEB
• 研究机构：国泰君安期货研究

免责声明

本报告的信息来源于公开资料，分析结果基于作者的专业理解，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行评估风险并谨慎决策。