20250225-建信期货-钢材月报_钢材价格或震荡偏强_17页_1mb

钢材月报：2025年2月28日

观点摘要

• 美国政策影响：特朗普对加征墨西哥、加拿大25%关税延期一个月，并宣布对所有中国输美商品加征10%关税；中方决定对部分美国进口商品加征关税，并对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。美国还对欧盟征收25%关税，并对汽车等行业商品进口征收高额关税。
• 宏观经济动态：美国CPI和核心CPI数据高于预期，美联储主席鲍威尔暗示近期不急于降息，但纪要显示降息需通胀进一步回落；美俄就乌克兰问题沟通，总统通电话，同意加紧谈判。国内方面，国务院常务会议强调扩大内需、提振消费、稳外资、化解产业矛盾；国内M2增长7%，信贷数据积极；民营经济发展获政策支持，相关立法草案二审信息被提及。
• 产需动态分析：2月份螺纹钢、热卷社会库存小幅回升，但累库幅度收窄，主要因节后需求回升。钢厂盈利表现不一：高炉螺纹钢和热卷盈利增幅较小（螺纹钢），电炉螺纹钢亏损扩增，热卷利润增幅较大但受累库压力仍存。产量方面，近四周螺纹钢产量回升明显，热卷产量先涨后跌，钢厂库存由累库转为去库（螺纹钢）。下游需求呈现结构性分化：地产相关机械（挖掘机）和汽车热卷需求表现较好，制造业用钢需求增长。
• 市场预判：分析师预计3月份钢材价格或震荡偏强。基本面支撑因素包括：钢材五大品种产量累积回升，累库幅度低于往年，需求高于近几年同期水平；两会召开提振市场信心；焦炭价格下降有利于原料端企稳。但两大不确定性仍存：一是美国关税政策调整及降息预期将扰动出口；二是热卷库存仍在高位对价格形成压力。

目录

一、行情回顾
二、主要影响因素分析
三、后市预判