20181210-招商证券_香港_-Mainland_investors_eye_on_better_entry_points_in_2H19_or_2020_4页_861kb

报告摘要

本报告由招商证券（香港）发布，聚焦于2019年及2020年房地产行业的发展前景与投资策略。报告指出，尽管内地投资者对房地产市场的长期前景持乐观态度，但短期内更关注更好的入场时机。整体行业评级为NEUTRAL，部分公司被推荐为BUY，并分析了其财务表现和估值情况。

内地投资者信心：内地投资者对房地产市场的长期（LT）前景较为乐观，但认为2019年下半年或2020年才是更好的入场时机。
市场趋势：房地产市场在2019年上半年可能继续放缓，但下半年有望恢复。T1/2城市销售表现和价格稳定性优于T3/4/5城市。
政策影响：内地投资者对当前的调控政策更为谨慎，预计政策可能持续至2019年下半年或2020年，而非2019年第二季度。
投资策略：多数内地投资者倾向于等待市场调整，但对行业长期发展不担忧。推荐的股票包括万科（2202 HK）、恒大（3333 HK）、保利（688 HK）等。
市场表现：截至2018年12月10日，房地产板块经历了小幅反弹后又有所回落，整体处于震荡行情。

公司	代码	评级	当前价格（HK$）	目标价格（HK$）	调整后市盈率（2018E）	调整后市盈率（2019E）	股息率（2018E）	股息率（2019E）	负债率（2018E）	负债率（2019E）	上涨空间（%）
万科	2202 HK	BUY	26.1	36.0	38	40	5.2	6.0	12	18	44
保利	688 HK	BUY	26.0	32.0	23	35	4.1	4.8	37	39	26
恒大	3333 HK	BUY	25.0	36.0	44	42	7.0	5.7	12.4	8.8	44
碧桂园	2007 HK	BUY	9.1	13.0	43	15	7.5	9.3	53	44	43
绿城	3383 HK	NEUTRAL	9.8	10.0	2	51	10.8	123	48	55	2
佳兆业	1813 HK	BUY	6.7	7.5	12	15	8.4	10.2	68	77	12
时代中国	1233 HK	BUY	6.9	10.8	56	62	9.2	11.1	58	67	56
旭辉	3883 HK	BUY	4.6	7.2	57	62	9.6	13.2	51	73	57