20250513-源达信息-国防军工行业动态追踪_国产装备市场竞争力增强_地缘政治因素驱动市场扩容_5页_540kb

国防军工行业动态追踪报告总结
一、印巴冲突中中国装备表现亮眼
在2025年5月印巴冲突中，巴基斯坦使用中国出口的歼-10C战机、超远距离空空导弹（PL-15）、预警机及红旗-9B防空系统等装备击落多架印度战机，包括3架“阵风”战机。此次冲突验证了中国军工产品的实战效能，显著提升了国际社会对中国装备的认可度，为拓展军贸市场提供助力。中国对巴基斯坦军贸出口占比达63.02%（2020-2024年），而巴基斯坦军贸进口中有81.15%来自中国。歼-10C配备有源相控阵雷达及PL-15导弹（射程200公里），其技术性能优于“阵风”战机，单价仅约4000万美元，约为“阵风”（24亿美元）的六分之一，成本优势明显，有助于满足多国大规模列装需求。

二、地缘政治驱动军贸市场扩容
逆全球化趋势下，地缘政治风险上升，各国安全需求增加，全球军贸逻辑强化。中国军工产品凭借高性价比和技术水平，有望填补部分国家因出口萎缩导致的需求缺口。印巴冲突中，中国装备的实战表现进一步彰显其硬实力，叠加国际军贸市场扩张背景，中国军工企业将受益于出口增长。例如，歼-10C作为多用途战机，具备对地打击能力，且维护成本显著低于“阵风”战机（年维护费300万美元 vs 1800万美元）。

三、资本市场反应积极
5月7日至12日，国防军工板块（申万）涨幅达464%，创2025年新高。此次上涨不仅受益于中国降准降息等金融政策提振市场风险偏好，更因中国装备在冲突中的突出表现引发市场关注。短期内板块情绪高涨，长期来看地缘政治紧张将推动军贸行情扩张，利好中国军工企业。

四、重点投资标的

1. 中航成飞：主营航空装备整机及部附件研制，核心产品包括J-10、J-20等主力战机。歼-10C在印巴冲突中表现优异，将助力公司拓展对外军贸市场。
2. 中航沈飞：以歼-11、歼-16、歼-15及歼-35A等战机为核心产品，受益于国防信息化建设及装备升级需求，国际军贸扩容将提升公司业绩。
3. 国科军工：专注于导弹固体发动机及弹药装备研发，产品覆盖防空反导、空战、舰载武器等场景。PL-15导弹的实战应用将促进弹药出口增长，公司未来业绩存在上升空间。

五、风险提示
需关注市场需求不及预期、原材料价格波动及国际政治格局变化等风险。

六、投资评级说明
行业评级标准：看好（+10%以上）、中性（-10%~+10%）、看淡（-10%以下）。公司评级标准：买入（+20%以上）、增持（+10%~+20%）、中性（-10%~+10%）、减持（-10%以下）。本报告仅限中国大陆客户使用，不构成投资建议。