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大宗商品研究所 农产品研发报告（2025年7月7日）

大豆/粕类

外盘情况：CBOT大豆与豆粕价格下跌，分别为0.8%和0.58%。

资讯与逻辑分析：

• 全球大豆出口节奏偏慢，巴西与阿根廷产量高位。
• 国内库存增加，尤其豆粕库存同比降幅明显。
• 供需总体偏宽松，但国内需求良好。

交易策略：

1. 单边策略：低点少量布局多单。
2. 套利策略：MRM09价差扩大。
3. 期权策略：观望。

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白糖

外盘情况：休市。

资讯与逻辑分析：

• 配额外进口压力加大，加工糖供应即将增加。
• 国内产区进口糖价差处于低位，现货价格平稳但成交放缓。
• 原糖全球供需宽松，预计郑糖震荡运行。

交易策略：

1. 单边策略：短期偏弱震荡。
2. 套利策略：9-1价差止盈。
3. 期权策略：虚值比例价差期权。

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油脂板块

外盘情况：美豆油与马棕油价格下跌均超0.3%。

资讯与逻辑分析：

• 棕榈油库存小幅下降，出口平稳。
• 国内油脂总体累库，预计短期震荡运行。

交易策略：

1. 单边策略：回调适度做多。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：观望。

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玉米/玉米淀粉

关键资讯：

• 国内玉米供应偏少，进口拍卖对市场的影响待观察。
• 多因素扰动（天气、地缘冲突），短期震荡运行。

交易策略：

1. 单边策略：外盘底部震荡，国内观望。
2. 套利策略：玉米和淀粉价差套利。
3. 期权策略：逢高谨慎沽空。

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生猪

行情概述：生猪价格小幅回落，整体仍维持震荡。

分析：供需平衡点在高位，出栏体重下行，预期价格空间有限。

交易策略：

1. 单边策略：偏空思路为主。
2. 套利策略：LH91正套。
3. 期权策略：观望。

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花生

关键数据：新季花生稳定，进口量减少支撑部分品种。

分析与策略：
短期观望多单入场等待高位机会，中长期关注种植面积增加的影响。

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鸡蛋

蛋价维持稳定，近期库存小幅增长，盈利趋于压缩。8、9月合约价格方向取决于淘汰鸡出栏节奏。

交易策略：

1. 单边策略：远月合约多仓备选。
2. 期权策略：卖出看跌期权。

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苹果

供应与价格：冷库库存略降，嘎啦苹果早熟季价格支撑预期仍存，陕西产区产量略减。

策略观点：
短期期货支撑预期较强，建议多单入场。

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棉花-棉纱

资讯与策略：
宏观与政策风险主导，国内库存处于低位，供应偏紧支撑短期。

交易策略：

1. 单边策略：短期震荡偏强。
2. 期权策略：卖出看跌期权。