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格林大华期货股指早报总结（20230321）

核心内容概述

本报告聚焦于2023年3月21日全球及中国股指市场动态，分析了瑞信事件对金融市场的深远影响，并结合外部市场环境及国内政策因素，提出了对股指及ETF的投资建议。

主要观点

1. 瑞信事件冲击全球金融市场

   • 瑞银以30亿瑞郎收购瑞信，瑞信发行的173亿美元AT1债券被清零，引发全球对银行债券的抛售潮。
   • 亚洲部分银行的AT1美元债价格创纪录最大跌幅，如汇丰AT1债券每1美元面值下跌逾5美分。
   • 瑞信股东资产接近归零，导致投资者对银行股信心下降，进一步加剧市场风险。

2. 全球市场情绪持续低迷

   • 标普全球评级下调第一共和银行信用评级至“垃圾级”，表明其流动性问题严峻。
   • 美国银行系统资产市值较账面价值低2万亿美元，若半数未投保储户提款，可能引发“硅谷银行式”危机。
   • 国际黄金价格逼近2000美元大关，显示避险情绪升温。

3. 国内市场表现

   • 周一两市先强后弱，主要指数收绿，中证1000、中证500、上证指数、沪深300均下跌。
   • 科创50指数上涨，显示科技板块相对强势。
   • 板块轮动明显，游戏、影视、传媒等新兴产业ETF涨幅居前，而中药、软件、大数据等板块跌幅较大。

4. 外部风险传导至国内市场

   • 瑞信事件引发的市场动荡可能部分传导至国内，导致投资者情绪谨慎。
   • 投资者持续赎回银行债券相关理财产品，可能引发市场螺旋下行。

关键信息

• AT1债券清零：瑞信AT1债券价值归零，引发全球银行债券抛售潮。
• 亚洲银行债券暴跌：部分亚洲银行AT1美元债价格创纪录最大跌幅。
• 国内股指表现：中证1000、中证500、上证指数、沪深300均下跌，科创50指数上涨。
• 市场情绪：避险情绪升温，黄金价格上涨；同时，全球经济衰退恐慌加剧，能源及大宗商品价格承压。
• 风险扩散：瑞信事件可能引发更广泛的银行系统风险，影响全球金融市场稳定。

操作建议

• 股指：建议保持观望态度，因外部市场风险扩散，市场波动性可能增加。
• ETF轮动：关注新兴产业ETF，如游戏、影视、传媒、科创板芯片等，可能在市场调整中表现相对较好。

利多因素

• M2同比增速再创新高，显示国内流动性充裕。
• 金融支持住房租赁17条政策出台，有助于稳定房地产市场。
• 海外资本向中国转移，为国内市场带来资金流入。
• 黄金价格逼近2000美元，避险资产表现强劲。

利空因素

• 俄乌战争持续，地缘政治风险上升。
• 美联储继续加息，增加全球融资成本。
• 美国经济处于下行期，影响全球市场信心。
• 瑞信风险扩散，加剧市场不确定性。

风险因素

• 货币政策边际收紧的不确定性，可能影响市场流动性及资产价格。

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