20260113-五矿期货-文字早评_20页_677kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份2026年1月13日的市场分析报告，涵盖了多个商品类别，包括宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等，对各类商品的行情、消息面、库存情况、成本端以及策略观点进行了详细分析。整体市场情绪偏多，但不同品种表现不一，部分品种受政策、成本及供需变化影响较大，存在回调风险。

主要观点与关键信息

宏观金融类

股指：年初增量资金入场，融资规模大幅走高，市场成交量快速放大。中长期看政策支持资本市场的态度未变，短期关注市场的节奏，策略上以逢低做多为主。
国债：12月PMI显示供需两端回升，经济预期改善可能对债市形成压力。但经济恢复动能持续性待观察，内需仍需居民收入企稳和政策支持。预计债市行情震荡偏弱。
期指基差比例：IF、IC、IM、IH的当月、下月、当季、隔季基差均呈负值或小幅正向变化，反映市场情绪偏多。

贵金属类

沪金、沪银：价格持续上涨，沪金涨1.31%，沪银涨7.23%。白银ETF持仓庞大，对价格形成支撑。预计一季度印度白银进口量将显著增加，支撑银价。
策略建议：关注BCOM和关税调仓节点前后金银价格支撑力度，逢低做多。

有色金属类

铜

行情：伦铜3M收涨1.59%，沪铜主力合约收涨。LME铜库存减少，国内库存增加但持货商挺价意愿强。
策略建议：短期震荡整理，参考运行区间101000-105000元/吨，伦铜3M参考12800-13300美元/吨。

铝

行情：伦铝涨1.33%，沪铝主力合约收涨。国内库存增加，但海外低库存和现货供需走强对铝价有正向推动。
策略建议：维持高位运行，参考运行区间24100-25000元/吨，伦铝3M参考3120-3220美元/吨。

锌

行情：沪锌涨0.66%，伦锌涨29%。锌矿库存小幅抬升，锌精矿进口TC下滑，锌锭社会库存小幅累库。
策略建议：短期波动加剧，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡，参考运行区间24100-24600元/吨。

铅

行情：沪铅涨0.48%，伦铅涨19.5%。再生铅原料库存进一步下滑，冶炼厂成品库存增加，下游开工率下滑。
策略建议：短期波动加剧，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡，参考运行区间17000-17500元/吨。

镍

行情：沪镍涨3.67%，伦镍上涨。盘面库存持续增加，对镍价上涨空间形成约束。
策略建议：短期宽幅震荡，操作建议观望，参考运行区间12.0-15.0万元/吨，伦镍3M参考1.65-1.90万美元/吨。

锡

行情：锡价大幅上涨6.92%，主要受需求端刚需补库推动。
策略建议：短期价格预计跟随市场风偏波动，建议观望，参考运行区间310000-370000元/吨，伦锡参考43000-47000美元/吨。

碳酸锂

行情：碳酸锂现货指数上涨10%，期货合约上涨8.81%。电池级碳酸锂报价上涨。
策略建议：短期建议观望或轻仓尝试，关注市场氛围及政策信息。

氧化铝

行情：氧化铝指数上涨0.82%。国内库存小幅累库，海外库存下降。
策略建议：短期建议观望，可等待机会逢高布局近月空单，参考运行区间2450-2950元/吨。

不锈钢

行情：不锈钢主力合约上涨，价格维持高位震荡。
策略建议：短期震荡运行，关注宏观情绪和产业消息。

铸造铝合金

行情：价格震荡走升，AD2603合约收盘涨1.54%。
策略建议：短期高位震荡，关注供应端扰动。

黑色建材类

钢材

行情：螺纹钢、热轧板卷价格小幅上涨，库存去化。
策略建议：短期维持高位震荡，关注政策变化及市场情绪。

铁矿石

行情：铁矿石主力合约上涨0.98%，港口库存累库。
策略建议：短期偏高位震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏。

能源化工类

橡胶

行情：价格震荡反弹，国内库存去库。
策略建议：短期震荡，关注市场情绪，中期逢高空配。

原油

行情：INE原油期货上涨，成品油价格波动。
策略建议：短期震荡，中期关注逢低做多机会。

甲醇

行情：价格上涨，库存累库。
策略建议：短期逢低做多LL5-9价差。

聚乙烯PE

行情：价格上涨，库存高位。
策略建议：短期震荡，关注供需变化。

聚丙烯PP

行情：价格上涨，库存去库。
策略建议：短期震荡，关注供应过剩格局转变。

PTA

行情：价格上涨，下游检修较多。
策略建议：短期震荡，中期关注逢低做多机会。

对二甲苯PX

行情：价格上涨，PXN反弹。
策略建议：中期关注逢低做多机会。

聚氯乙烯PVC

行情：价格上涨，库存压力大。
策略建议：短期震荡，中期逢高空配。

农产品类

生猪

行情：价格多数上涨，北方抗跌情绪明显。
策略建议：短期震荡偏强，中期关注回调机会。

鸡蛋

行情：价格多数上涨，库存偏大。
策略建议：短期震荡偏强，中期关注回调机会。

豆菜粕

行情：豆粕上涨，菜粕下跌。
策略建议：多空因素交织，建议短线观望。

油脂

行情：豆油持平，棕榈油上涨，菜油下跌。
策略建议：关注库存变化，价格或接近底部区间。

白糖

行情：价格震荡，现货报价下跌。
策略建议：等待回调择机做多。

棉花

行情：价格下跌，基差扩大。
策略建议：关注回调机会，择机做多。

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研究中心团队信息

姓名	职务	组别	研究方向
孟远	总经理	主持研究中心工作	-
吴坤金	总经理助理、组长	有色金属组	铜、铝、铸造铝合金
曾宇轲	分析师	有色金属组	碳酸锂
张世骄	分析师	有色金属组	铅、锌
王梓铧	分析师	有色金属组	氧化铝、烧碱
刘显杰	分析师	有色金属组	镍、锡
陈逸	分析师	有色金属组	不锈钢、玻璃、纯碱
陈仪方	有色研究助理	有色研究支持	-
蒋文斌	高级投资经理、组长	宏观金融组	宏观、股指
钟俊轩	分析师	宏观金融组	贵金属、海外宏观
程靖茹	分析师	宏观金融组	国债、国内宏观
陈张滢	分析师	黑色建材组	煤炭、铁合金
朗志杰	分析师	黑色建材组	玻璃、纯碱
万林新	分析师	黑色建材组	铁矿、多晶硅、工业硅
赵航	分析师	黑色建材组	钢材
张正华	分析师	能源化工组	橡胶、20号胶、BR橡胶
徐绍祖	分析师	能源化工组	塑料、PP、纯苯、苯乙烯
马桂炎	分析师	能源化工组	PX、PTA、MEG、PVC
严梓桑	分析师	能源化工组	油品类、甲醇、尿素
王俊	分析师	农产品组	生猪、鸡蛋
杨泽元	分析师	农产品组	白糖、棉花、豆菜粕、油脂