20230515-国海证券-化工新材料周报_MLCC周期底部拐点逐步确立_长阳科技拟建锂离子电池隔膜项目_33页_1mb

报告总结

✦ 投资要点

• 行业定位：化工新材料是未来化工发展重要方向，传统化工行业向龙头集中；新材料领域核心壁垒为研发能力、产业链验证和服务能力。政策支持下，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。
• 投资方向：重点推荐电子化学品（半导体/显示/5G）、新能源材料、医药中间体等领域。具体推荐个股：万润股份、国瓷材料、彤程新材、合盛硅业。
• 维持评级：基础化工“推荐”。

✦ 重点关注公司

• 万润股份
  • 复牌后推荐。
  • OLED+沸石分子筛双主线驱动增长。
• 国瓷材料
  • 推荐。
  • 平台型无机新材料龙头，MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝达到世界级。
• 彤程新材
  • 推荐。
  • 推进电子材料国产替代，光刻胶业务协同发展。
• 合盛硅业
  • 推荐。
  • 工业硅及有机硅龙头，产业链完整。
• 其他建议关注：
  • 鼎龙股份、飞凯材料、濮阳惠成、巨化股份、万盛股份、江化微等。

✦ 细分市场动态

1. ✦ 半导体领域

• MLCC拐点已确立，价格底部回暖，库存调整结束。
• 周期自2021Q2下行，2023年2月B/B Ratio升至0.79，景气度修复。
• 大半导体国产化推进，新型存储器件、第三代半导体等获政策与资本支持。

2. ✦ 显示材料

• AMOLED渗透率提升至50%-53%，驱动IC价格缓降但营运改善。
• MicroLED检测、OLED面板技术下一步占显示技术主流。

3. ✦ 新能源材料

• 2023年新能源汽车销售超预期，磷酸铁锂电池扩大海外布局。
• 动力电池市场稳定，隔膜、电解液等项目持续扩产。

✦ 风险提示

替代技术风险、行业竞争加剧、经济波动、产品价格波动、重点公司业绩不达预期、定增不及预期及疫情等风险。