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基础化工行业总结：SiC价格触底，SST贡献新增长引擎

核心内容概述

本文聚焦于碳化硅（SiC）材料在基础化工领域的应用与市场前景，重点分析了SiC价格趋势、SST（服务器电源系统）对SiC需求的推动，以及SiC在先进封装散热和AR眼镜等新兴市场的潜在增长机会。同时，文章还列举了部分重点标的股票及其投资评级与财务预测。

SiC市场现状与趋势

价格趋势

• 2024年：由于行业产能扩张，4英寸和6英寸SiC外延片供应过剩，价格大幅下降，行业进入洗牌阶段。
• 2026年展望：6英寸SiC外延片价格有望触底并稳定，而8英寸产品正从样品生产过渡至全面量产，具备更高的生产效率和可用面积。

产品性能

• 8英寸SiC外延片：相较于6英寸，可用面积增加78%，可切割芯片数量增加90%，但生产难度显著提升，产品平均单价较高。
• 全球产能：截至2024年底，全球具备成熟量产能力的SiC外延片厂商不超过10家，供需格局相对较好。

SST对SiC需求的推动

SST架构优势

• 随着服务器功率密度趋近1MW，AIDC（人工智能数据中心）电源管理架构向800V HVDC（高压直流）过渡。
• SST架构具有高效率、高集成化，支持功率双向流动，可适配绿电直连并用于储能，有望取代柴发（柴油发电机）。
• SiC在SST中的应用：
  • 柜内：用于电源管理模块（PSU）的PFC（功率因数校正）阶段整流和升压，以及DC-DC阶段的输入侧。
  • 柜外：用于整流侧（如级联H桥CHB）和DC-DC隔离侧（如双向谐振转换器CLLC）。

市场潜力

• 根据Navitas预测，到2030年，全球800V数据中心SiC潜在市场规模约11.5亿美元。

其他潜在增长领域

先进封装散热

• 随着AI芯片功率密度提升，散热成为瓶颈。
• SiC具有优异的导热性能，可应用于中介层和载板，华为已发布相关专利。

AR眼镜

• AI+AR眼镜是大模型技术驱动的新硬件浪潮。
• 光波导是AR眼镜光学显示系统的关键元件，SiC因其高折射率特性，可实现单层波导完成全彩显示，提升轻薄度和视野范围，同时解决彩虹图案问题。

存量市场持续增长

新能源车领域

• SiC功率器件主要应用于800V高压平台，目前主要用于中高端车型。
• 随着技术下放，SiC渗透率有望持续提升，预计2025年为11%，2030年超过35%。

光伏+储能领域

• SiC器件广泛应用于光伏逆变器和储能PCS，推动光储行业向高效化与轻量化发展。

风险提示

• 技术路线迭代风险
• 商业化进展不及预期
• 竞争格局恶化

重点标的股票

行业走势建议

• 投资建议：增持
• 行业趋势：随着SiC在SST、先进封装散热和AR眼镜等领域的应用拓展，行业有望迎来新增长点。

分析师信息

• 分析师：杨义韬
• 执业证书编号：S0680522080002
• 邮箱：yangyitao@gszq.com

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