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聚烯烃早报总结（大越期货）

LLDPE（线性低密度聚乙烯）分析

• 基本面：5月官方PMI为49.5%，前值50.4%，进入收缩区间；新出口订单指数回落至48.3%；政策方面，国务院发布24-25年石化节能降碳方案；原油夜间反弹，但成本支撑减弱，油制生产利润低位。
• 基差：LLDPE2409合约基差132，升贴水比例16%，偏多。
• 供需：供应端开工率低位回升，装置检修及重启增多，进口可能打开；需求端处于淡季；库存中性（综合库存532万吨）。
• 盘面：LLDPE主力合约收盘价位于20日均线下，中性。
• 持仓：主力持仓净空，减空，偏空。
• 利多因素：成本支撑、政策宏观支持。
• 利空因素：原油回落。
• 主要逻辑：成本与政策推动预期；主要风险：原油大幅波动。
• 预期：今日走势震荡。

PP（聚丙烯）分析

• 基本面：类似LLDPE，官PMI数据疲软，政策支持；原油反弹但成本支撑不强；供应端开工率低，装置重启；需求淡季、刚需为主；库存中性（综合库存519万吨）。
• 基差：PP2409合约基差201，升贴水比例26%，偏多。
• 供需：开工率低，供应预计增加；进口美金盘稳定；需求欠佳。
• 盘面：PP主力合约收盘价位于20日均线下，中性。
• 持仓：主力持仓净空，减空，偏空。
• 利多因素：成本支撑、政策宏观支持。
• 利空因素：原油回落。
• 主要逻辑：成本与政策推动预期；主要风险：原油大幅波动。
• 预期：今日走势震荡。

共同信息与趋势

• 宏观：经济数据不佳，政策利好石化行业。
• 风险：原油价格波动是主要变量。
• 供需平衡：LLDPE和PP分别提供产能、产量等历史数据，显示行业增速放缓。
• 总体预期：价格震荡为主，无明确单边方向。

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