20150531-川财证券-2015年5月31日（第八十九期）_宏观政策放松趋势未改_14页_1mb

策略研究/一周回顾与展望总结

核心内容概述

2015年5月31日发布的川财证券策略研究报告，回顾了本周市场表现，并展望了下周的投资方向。报告指出，军工板块在“改革+主题”驱动下表现亮眼，预计将持续受益于政策支持和行业整合。同时，报告对宏观经济、市场趋势、行业配置、主题投资及多个产业调研方向进行了详细分析。

主要观点

1. 宏观政策放松趋势未改

• 判断逻辑：尽管上周央行定向逆回购传言引发市场担忧，但认为这并非政策主动收紧，而是流动性向实体传导受阻。货币政策仍以稳增长为目标，短期不会转向。
• 政策导向：经济增长仍面临下行压力，通胀维持低位，政策托底仍在继续，有利于收益率进一步下行。
• 联系人：李皓舒

2. 市场趋势：等待企稳

• 上周表现：大盘经历剧烈调整，市场情绪受挫，短期内仍需等待企稳信号。
• 未来展望：若消息面稳定，指数可能逐步企稳；若出现利空，不排除继续下跌。
• 联系人：王维诚

3. 行业配置建议

• 推荐行业：必需消费、银行、基建。
• 判断逻辑：在市场震荡中，寻找确定性行业配置是关键。政策明确、估值合理、有催化剂的行业更受青睐。
• 联系人：冯钦远

关键产业调研方向

1. 科创中心主题

• 主题定位：科创中心是推动创新发展的核心抓手，不应局限于上海。
• 政策背景：中央深改组通过创新改革试验方案，多地推进科创中心建设。
• 投资逻辑：科创中心建设将带动创投园区和科研系统企业的发展，建议关注：
  • 园区类企业：中关村、空港股份、张江高科、外高桥、陆家嘴、市北高新、浦东金桥、东湖高新、高新发展、苏州高新、南京高科、长春经开、津滨发展、海泰发展等。
  • 创投类企业：鲁信创投、大众公用、钱江水利、电广传媒等。
  • 院校系统企业：复旦复华、交大昂立、新南洋、同济科技、华工科技、华中数控、紫光股份、同方股份、东软集团、浙大网新、山大华特等。

2. 化工行业

• 关注点：农业信息化，推荐辉隆股份。
• 理由：公司布局涉农电子商务，整合资源，具备金融属性，估值优势明显。
• 其他推荐：华鲁恒升，受益于尿素价格上涨和化工品盈利改善。

3. 科技行业

• 重点推荐：力源信息（300184.SZ）
• 理由：
  • 中国IC分销市场分散，未来并购机会多。
  • 公司已切入OBM业务，布局物联网和工业4.0，未来盈利模式多样。
  • 重申“买进”建议，目标价36.95元，对应2017年PE 50x。

4. 互联网行业

• 重点推荐：速递易
• 理由：通过快递柜解决“最后一公里”问题，成为社区O2O入口，与电商形成闭环，未来可拓展生鲜电商等业务。

5. 传媒行业

• 关注点：广电网络“全国一网”建设
• 理由：国网公司计划5年内完成全国有线电视网络整合，建议关注具备收购能力的公司如百视通、歌华有线、华数传媒、电广传媒、江苏有线等。

6. 医疗领域

• 关注点：3D打印+互联网+医疗模式
• 理由：
  • 应用广泛，包括医学教学、手术模拟、牙科及骨科等。
  • 医疗3D打印技术壁垒高，政策监管和行业标准尚未统一，但未来将加速发展。
  • 建议关注光韵达、蓝光发展、金运激光、银邦股份、美亚光电、通策医疗等。

7. 互联网保险

• 趋势分析：注重事前预防和用户体验，与传统保险互补。
• 挑战：需较长时间教育市场，如何创造主动需求是关键。

8. 碳交易市场

• 爆发时点：预计2018-2019年。
• 市场空间：约1300亿元，政策推动下行业将加速发展。

9. 养老产业

• 政策动向：十三五规划有望超预期，推动资本进入。
• 投资逻辑：政策驱动下，具备社区资源和专业护理能力的企业将受益。
• 短期预期：未来5年将有相对高速的增长。

10. 教育产业

• 关注点：青少年创新益智类教育企业。
• 调研案例：乐创教育，主营乐高机器人课程。
• 挑战：师资短缺、家长对在线教育接受度低。
• 应对策略：加强师资培训，推广手机端课程，避免PC端使用。

总结

本报告指出，当前市场虽有调整，但政策放松趋势未改，军工板块因“改革+主题”驱动表现突出，未来有望持续受益。同时，科创中心、农业信息化、3D打印+医疗、养老产业、教育创新等主题具备较强的投资潜力，建议关注相关行业及个股。整体来看，市场仍处于政策驱动下的结构性行情，投资者应关注政策催化和行业趋势，把握确定性机会。