20240531-和合期货-集运欧线月报（2024年06月）_集运盘面估值处于合理区间_利好因素加持_或高位震荡_14页_1mb

集合期货欧线月报（2024年6月）

核心要点总结

1. 市场动态

• 运价上涨与估值： 多家船企（马士基、地中海航运等）宣布6月运价上调，实际运费超过美元6200，集运欧线EC2408盘面于5月最高达4444点，6月高位震荡。盘面虽处于合理估值区间，但仍有上涨空间，受运价支撑。

• 地缘政治风险
  红海危机持续，胡塞武装袭击商船事件频发，巴以和谈前景不明，干扰运价预期。

• 供需结构矛盾
  缺舱缺箱现象未缓解，亚洲港口周转效率低下，叠加运力增速低于需求增长，推涨运价。5月全球有效需求增速达131%，运力同比增长104%。

2. 供给结构性变化

• 船舶订单与交付 船企4月新船订单量环比增长38艘，新船交付量环比上升123%，但受困于散货船及集装箱船交付量高企。中国船厂接单量占全球61%，表现突出。

• 巴拿马运河缓解缓慢 原本的运河“限行”虽略有松动（每日船运增至32次），但吃水限制依然限制运力提升。

3. 宏观经济背景

• 欧洲PMI回升： 欧元区及德国制造业PMI反弹，指向经济复苏态势。
• 美国经济增速放缓 GDP、PCE数据修正后体现增速下滑，支持降息预期但产需结构仍不明朗。
• 全国制造业PMI回落： 5月制造业PMI降至49.5%，房地产行业复苏仍需关注。

4. 后市展望

预计总体维持高位震荡态势，短期可能受国际局势扰动下调；若实质缓解拥堵或因旺季提前补货需求，价格有望上行。但若新船订单释放增加或船运复苏，估值上行空间受限。

风险提示 运价不确定性、地缘局势升级、需求不及预期是三大风险因素。