20230226-华创证券-光伏行业周报_美国组件进口数据向好_钙钛矿产业化进程提速_16页_1mb

光伏行业周报总结（20230220-20230226）

核心内容

2023年2月20日至26日期间，光伏行业整体呈现积极态势，尤其在美国组件进口数据改善和钙钛矿电池产业化提速的双重推动下，行业前景更加广阔。此外，国内多个省份发布了与光伏和储能相关的政策规划，进一步推动了行业的发展。在投资策略方面，报告建议关注光伏及储能双赛道，以及新电池技术如异质结和钙钛矿的产业化进展。

主要观点

美国市场进口数据改善

• 2022年12月，美国电池组件进口量达到 4.26GW，同比增长 200.24%，环比增长 23.15%。
• 全年累计进口量为 35.13GW，同比增长 24.13%。
• 组件进口占比高达 94.3%，电池进口占比 5.7%。
• 由于 UFLPA 等政策限制，2022年美国组件进口受阻，导致供应链短缺，部分项目被推迟。
• 2023年，随着国内企业对 UFLPA 规则理解加深，清关流程有望改善，组件需求将提升，利好在 东南亚 布局的国内一体化组件企业。

钙钛矿电池产业化提速

• 钙钛矿电池因其 高转换效率、低成本、易制备 等优势，成为最具潜力的下一代电池技术。
• 单结钙钛矿 转换效率已达 25.6%，钙钛矿-硅叠层电池 达 32.5%，全钙钛矿叠层电池 达 29%。
• 理论极限效率 可达 33%（单结）和 45%（双结叠层）。
• 组件成本 可比晶硅电池低 40% 以上。
• 产业化进展：协鑫光电、纤纳光电、极电光能等企业已完成 百兆瓦级试验线 建设，并计划启动 GW级产线扩产。
• 叠层电池 多处于研发阶段，参与者较少，但仍具潜力。

关键信息

产业链价格情况

• 硅料：本周多晶硅致密料价格为 230元/kg，与上周持平。
• 硅片：182mm单晶硅片价格为 6.22元/片，210mm单晶硅片价格为 8.20元/片，与上周持平。
• 电池片：182/210mm单晶PERC电池片价格报 1.1元/W，较上周小幅下跌 0.03元/W。
• 组件：182mm/210mm单面单玻PERC组件价格为 1.77元/W，双面单玻PERC组件价格为 1.79元/W，与上周持平。
• 光伏玻璃：2.0mm镀膜光伏玻璃价格为 19.50元/m²，3.2mm镀膜光伏玻璃价格为 26.50元/m²，与上周持平。
• 胶膜：EVA胶膜价格为 10.50元/m²，POE胶膜价格为 17.00元/m²，与上周持平。

重要公司公告

• 上机数控：向均达股份出售 9.5亿片 单晶硅片，预计销售金额总计 59.09亿元。
• 天合光能：调整年产 35GW直拉单晶 项目的募集资金投入金额。
• 钧达股份：拟发行 4245.73万股，募资 28.3亿元，用于收购捷泰科技股权及研发项目。
• 德业股份：公布未来三年股东分红回报规划，分配利润不少于年均可分配利润的 20%。
• 特变电工：公布对外投资计划，包括多个煤矿项目。
• 三超新材：通过高新技术企业认定，享受 15% 的企业所得税优惠。

行业重要新闻

• 中国电建 公布 26GW 光伏组件及逆变器集中采购项目入围结果，最低单价 1.539元/W。
• 内蒙古 提出 2023年建成并网新能源装机25GW以上，推动 48GW 装机建设。
• 陕西省 提出到 2030年 风电、太阳能发电总装机容量达到 8000万千瓦以上。
• 山西省 提出到 2025年 分布式可再生能源电力装机总规模达到 1000万千瓦左右。
• 宁夏 发布 “十四五”储能实施方案，明确 50个储能项目，目标到 2025年 储能装机达到 5GW/10GWh。
• 浙江兰溪 推动新增光伏装机 4万千瓦。
• 协鑫集成 启动 20GW高效TOPCon 电池片制造项目，一期 10GW 预计 2023年7月 投产。

投资策略

1. 光伏及储能双赛道：逆变器环节需求增长快，整体估值较低，建议关注：

   • 德业股份
   • 阳光电源
   • 锦浪科技
   • 固德威
   • 昱能科技
   • 禾迈股份

2. 新电池技术：

   • 异质结电池：预计迎来量产元年，建议关注迈为股份、爱康科技、宝馨科技、正业科技。
   • 钙钛矿电池：产业化加速，建议关注捷佳伟创、京山轻机等设备公司。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 原材料价格上涨影响企业盈利。
• 行业扩产过快加剧竞争。
• 贸易摩擦影响海外供应链。
• 安全事故影响企业生产和销售。

图表与数据

• 图表1：美国电池组件当月进口量（GW）。
• 图表2：钙钛矿电池有望成为下一代主流电池技术。
• 图表3：部分钙钛矿企业中试线规模（MW）。
• 图表4：本周电力设备行业上涨 0.61%。
• 图表5：本周光伏设备上涨 3.9%。
• 图表6：本周三变科技上涨 49.09%。
• 图表7：本周通达动力下跌 12.58%。
• 图表8：本周美股重要光伏公司涨跌幅情况。
• 图表9：本周行业PE（TTM）排名。
• 图表10：本周电力设备子行业PE（TTM）排名。
• 图表11：电力设备行业PE估值分位数为 12.2%。
• 图表12：光伏设备行业PE估值分位数为 14.1%。

团队介绍

• 中游制造组组长，首席研究员：黄麟（吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后）
• 高级分析师：盛炜（墨尔本大学金融硕士，买方经验2年）
• 高级研究员：苏千叶、何家金、吴含、梁旭、代昌祺

机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、张菲菲、侯春钰、刘懿、过云龙、侯斌、车一哲、蔡依林、刘颖、顾翎蓝
• 深圳机构销售部：张娟、汪丽燕、董妹彤、巢莫雯、张嘉慧、邓洁、王春丽
• 上海机构销售部：许彩霞、曹静婷、官逸超、黄畅、吴俊、张佳妮、邵婧、蒋瑜、施嘉玮、朱涨雨、李凯月
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳、江赛专、汪戈、宋丹玛

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数 20% 以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 10% - 20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 -10% - 10% 之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 10% - 20% 之间。

分析师声明

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