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能源化工研究团队总结

一、核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，主要围绕纸浆、原油沥青、PTA、MEG、聚烯烃、玻璃、纯碱等能源化工相关品种进行行情回顾与操作建议分析，同时涵盖行业要闻及关键数据概览。

二、主要观点与操作建议

1. 纸浆期货市场回顾

• SP2605合约：前结算价为5300元/吨，收盘价为5276元/吨，整体下跌0.45%。
• SP2609合约：前结算价为5344元/吨，收盘价为5324元/吨，下跌0.37%。
• SP2701合约：前结算价为5484元/吨，收盘价为5464元/吨，下跌0.36%。
• 市场动态：山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4700-5600元/吨，价格较前一工作日持稳。山东银星报价为5370-5380元/吨。
• 外盘影响：Suzano宣布2026年2月亚洲市场价格上涨10美元/吨，外盘报价延续提升。
• 供需变化：据PPPC数据，11月世界20产浆国化学浆出货量同比下降6.9%，针叶浆下降7.6%，阔叶浆下降7.3%。发往中国市场出货量明显下降。
• 库存情况：2025年12月欧洲港口木浆库存总量150.86万吨，环比+8.6%，同比+4.4%。2025年12月纸浆进口总量311.3万吨，环比-4.1%，同比-3.8%。截至2026年1月29日，主要地区及港口周度纸浆库存量211.99万吨，环比上升4.96%。
• 需求端：下游原纸企业采浆节奏放缓，个别中小厂有休市动向，现货市场交投氛围转淡。
• 走势判断：短期纸浆受板块影响以及下游采购走弱制约回调，整体维持宽幅震荡走势。

2. 行业要闻

• 迁安博达纸业火灾：2月2日，位于河北省唐山市的迁安博达纸业有限公司发生火灾，厂房完全烧毁，预计对北方复印纸市场形成短期供给扰动。
• 市场影响：尽管有影响，但北方复印纸市场由APP、太阳纸业、晨鸣纸业、亚太森博等头部企业产能支撑，整体供给弹性充足，预计不会引发全国性价格大幅波动。

三、关键数据概览

• 图1：进口漂针浆现货价格—山东（元/吨）
• 图2：纸浆期货价格（元/吨）
• 图3：纸浆期现价差—山东银星（元/吨）
• 图4：针阔叶价差—山东（元/吨）
• 图5：跨期价差SP5-9（元/吨）
• 图6：跨期价差SP9-1（元/吨）
• 图7：仓单总量（吨）
• 图8：国内主港地区纸浆库存（千吨）
• 图9：欧洲主要港口木浆库存（千吨）
• 图10：铜版纸和双胶纸价格及价差（元/吨）
• 图11：白卡纸和白板纸价格及价差（元/吨）
• 图12：美元兑人民币汇率

四、团队成员与联系方式

五、建信期货研究发展部联系方式

• 电话：021-60635739（宏观金融研究团队）
• 电话：021-60635734（有色金属研究团队）
• 电话：021-60635736（黑色金属研究团队）
• 电话：021-60635738（石油化工研究团队）
• 电话：021-60635732（农业产品研究团队）
• 电话：021-60635726（量化策略研究团队）

六、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性。
• 未经授权，不得以任何形式翻版、复制、发表、引用或分发本报告内容。

七、建信期货业务机构地址与联系方式

八、建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
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