20210427-中泰证券-_晨会聚焦_从一季报和高频探测模型看基金抱团最新变化_23页_655kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本报告汇总了2021年4月27日中泰证券研究所发布的多份行业研究报告，涵盖金融工程、非银金融、纺织服装、医药、食品饮料、化妆品、轻工、社服教育、电新汽车、机械、通信、钢铁、建材、化工等领域的重点分析，涉及多家上市公司的一季报表现、行业趋势、投资建议与风险提示。整体来看，报告强调了市场景气度提升、行业集中度增强、企业盈利改善、业务拓展及技术突破等关键因素。
主要观点与关键信息
一、金融工程：基金抱团变化
- 基金持仓集中度仍高：核心抱团池42只股票，占主动权益基金重仓股持仓市值的53.4%，处于历史高位。
- 持仓变化：核心抱团池环比下降4.17%，但剔除行情影响后，基金主动增持1.6%。
- 重点股票：贵州茅台、中国中免为机构净持有增长的股票，宁德时代、隆基股份则被减持。
- 投资建议：短期TAA建议均衡配置，SAA关注核心抱团资产调整压力。
二、非银金融：香港交易所
- IPO市场活跃：2020年现货业务收入占比45.8%，IPO新规推动新上市公司增加。
- 中概股回归：已有14家中概股在港股二次上市，预计未来5年对港交所流通市值贡献约2.97万亿港币。
- 潜在上市标的：48家符合条件中概股，预计未来5年对港交所市值增量为5074亿至15223亿港币。
- 投资建议：2021年Q1净利润增速可达60%以上，预计2021-2023年归母净利润分别增长45.5%、15.5%、17.6%。
三、纺织服装：华利集团
- 业务结构：主要为Nike等国际品牌的核心供应商，出口业务占比99%。
- 产能分布：1.94亿双产能，主要位于越南、多米尼加、缅甸等地。
- 业绩表现：2017-2019年收入/净利润CAGR分别为23%/28%。
- 投资建议：预计2021-2023年归属净利润分别为25.53亿、31.70亿、38.85亿，EPS分别为2.19元、2.72元、3.33元。
四、医药行业
1. 万孚生物
- 业绩表现：2021年Q1营收6.97亿，净利润1.55亿，同比增长26.27%与58.84%。
- 业务亮点：非新冠业务快速恢复，海外新冠家庭自检化推动抗原检测需求上升。
- 投资建议：预计2021-2023年收入分别为35.28亿、40.97亿、50.82亿，净利润分别为8.40亿、10.51亿、13.69亿。
2. 健友股份
- 业绩表现：2020年报收入29.15亿，净利润8.06亿；2021年Q1收入8.83亿，净利润2.73亿。
- 亮点：海外注射剂放量，毛利率与研发投入显著提升。
- 投资建议：预计2021-2023年收入分别为37.87亿、48.72亿、60.68亿，净利润分别为10.68亿、14.21亿、18.63亿。
3. 欧普康视
- 业绩表现：2021年Q1营收2.87亿，净利润1.38亿，同比增长175.99%与263.7%。
- 亮点：角膜塑形镜行业高景气度，终端服务网络完善，产品线丰富。
- 投资建议：预计2021-2023年收入分别为11.90亿、15.58亿、20.32亿，净利润分别为6.04亿、7.87亿、10.33亿。
五、食品饮料
1. 绝味食品
- 业绩表现：2021年Q1营收15.06亿，净利润2.36亿，同比增长41.22%与274.69%。
- 亮点：快速开店与同店恢复推动主业增长，毛利率提升，费用率控制良好。
- 投资建议：预计2021-2023年收入分别为66.02亿、79.31亿、95.37亿，净利润分别为10.14亿、13.41亿、17.18亿。
2. 晨光生物
- 业绩表现：2021年Q1营收10.12亿，净利润7804.72万，同比增长37.29%与28.70%。
- 亮点：Q1收入增长近40%，费用率下降，盈利能力提升。
- 投资建议：预计2021-2023年收入分别为48亿、57亿、70亿，净利润分别为3.37亿、4.25亿、5.54亿。
六、化妆品：爱美客
- 业绩表现：2021年Q1营收2.59亿，净利润1.71亿，同比增长228%与297%。
- 亮点：医美行业高景气，公司作为稀缺性针剂龙头，产品线丰富。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为7.98亿、12.00亿、16.89亿，同比增速分别为81%、50%、41%。
七、轻工行业
1. 乐歌股份
- 业绩表现：2021年Q1营收6.59亿，净利润0.32亿，同比增长181.98%与128.17%。
- 亮点：跨境电商独立站占比提升，研发、技术、产能、海外仓布局齐发力。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为3.01亿、4.15亿、5.38亿，EPS分别为2.17元、2.99元、3.88元。
2. 百亚股份
- 业绩表现：2020年营收12.51亿，净利润1.83亿；2021年Q1营收4.05亿，净利润0.8亿。
- 亮点：产品结构优化，电商渠道发力，全渠道布局提升竞争力。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为2.41亿、3.04亿、3.77亿，EPS分别为0.56元、0.71元、0.88元。
八、社服教育
1. 传智教育
- 业绩表现：2020年营收6.39亿，净利润0.65亿，同比下滑30.75%与63.91%。
- 亮点：线上收入高增，教学中心扩张，爆款课程内容推出。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为2.07亿、2.50亿、2.89亿。
2. 美吉姆
- 业绩表现：2020年营收3.56亿，净利润-4.78亿，同比下滑43.4%与499%。
- 亮点：早教逆势扩张，美杰姆增加21年对赌条款。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为2.01亿、2.39亿、2.77亿。
九、电新汽车
1. 中伟股份
- 业绩表现：2021年Q1营收36.9亿，净利润2.12亿，同比增长135%与238%。
- 亮点：正极前驱体龙头，绑定优质客户，技术前瞻布局。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为9亿、11亿、16亿，同比增速分别为107%、28%、42%。
2. 阳光电源
- 业绩表现：2020年营收192.86亿，净利润19.54亿；2021年Q1营收73.77亿，净利润7.59亿。
- 亮点：海外逆变器高增，风电变流器、储能业务增长。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为28.99亿、37.31亿、47.48亿，同比增速分别为48.34%、28.70%、27.25%。
3. 金风科技
- 业绩表现：2021年Q1营收68.22亿，净利润9.72亿，同比增长24.78%与8.62%。
- 亮点：风机销量高增，在手订单充裕，风电设备招标量提升。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为37.99亿、44.55亿、51.39亿，同比增速分别为28.21%、17.25%、15.36%。
4. 汇川技术
- 业绩表现：2020年营收115.11亿，净利润21亿；2021年Q1营收34.13亿，净利润6.46亿。
- 亮点：Q1业绩超预期，工控龙头加速远航，订单增长显著。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为30.59亿、41.54亿、54.20亿，EPS分别为1.79元、2.43元、3.17元。
十、机械行业
1. 恒立液压
- 业绩表现：2020年营收78.55亿，净利润22.54亿；2021年Q1营收28.57亿，净利润7.83亿。
- 亮点：突破技术瓶颈，市场份额提升，盈利能力增强。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为31亿、38.26亿、44.47亿，EPS分别为1.03元、1.05元、1.09元。
2. 伊之密
- 业绩表现：2020年营收27.18亿，净利润3.14亿；2021年Q1营收7.60亿，净利润1.07亿。
- 亮点：注塑机行业高景气，汽车行业反弹带动增长。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为4.63亿、6.03亿、7.58亿。
十一、通信行业
1. 拓邦股份
- 业绩表现：2021年Q1营收16.98亿，净利润2.39亿，同比增长120.38%与279.86%。
- 亮点：新晋多家头部客户，三电一网协同发展，产能全球化布局。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为6.99亿、9.22亿、11.86亿，EPS分别为0.61元、0.80元、1.03元。
2. 上海瀚讯
- 业绩表现：2020年营收6.41亿，净利润1.67亿；2021年Q1营收6329.71万，净利润767.18万。
- 亮点：经营质量改善，研发投入持续，国防信息化需求增长。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为2.29亿、2.93亿、3.57亿，EPS分别为1.07元、1.37元、1.67元。
3. 移为通信
- 业绩表现：2020年营收4.72亿，净利润9047万；2021年Q1营收1.52亿，净利润2473万。
- 亮点：一季度态势良好，全年有望持续向上，积极拓展市场。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为1.65亿、2.24亿、3.06亿，EPS分别为0.68元、0.93元、1.26元。
十二、钢铁行业
1. 久立特材
- 业绩表现：2020年营收49.55亿，净利润7.7亿；2021年Q1营收12.89亿，净利润1.42亿。
- 亮点：盈利中枢继续抬升，产能扩张，成本优势显著。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为9.92亿、10.10亿、10.55亿，EPS分别为1.03元、1.05元、1.09元。
2. 甬金股份
- 业绩表现：2021年Q1营收62.65亿，净利润1.11亿，同比增长97%与107.6%。
- 亮点：产品结构优化，产能扩张，成本控制良好。
- 投资建议：预计未来三年销量复合增速超过25%，净利润分别为3.01亿、4.15亿、5.38亿。
十三、建材行业
1. 长海股份
- 业绩表现：2021年Q1营收5.54亿，净利润1.06亿，同比增长40%与89.16%。
- 亮点：玻纤行业景气度延续，产能扩张，降本增效。
- 投资建议：预计2021-2022年净利润分别为5.1亿、6.0亿。
2. 中国巨石
- 业绩表现：2021年Q1营收40亿，净利润10.6亿，同比增长64%与243%。
- 亮点：海外持续复苏，成本下降，利润率提升。
- 投资建议：预计2021-2022年净利润分别为50亿、55亿。
3. 山东玻纤
- 业绩表现：2021年Q1营收7.37亿，净利润1.53亿，同比增长71.76%与350.54%。
- 亮点：玻纤行业景气度提升，产能扩张，成本下降。
- 投资建议：预计2021-2022年净利润分别为6.15亿、7.17亿。
4. 石英股份
- 业绩表现：2021年Q1营收2.1亿，净利润0.4亿，同比增长48.9%与35.6%。
- 亮点：收入拐点已现，光伏、半导体业务放量。
- 投资建议：预计2021年归母净利润为2.3亿，同比+21%。
十四、化工行业
1. 兴发集团
- 业绩表现：2020年营收183.17亿，净利润6.24亿；2021年Q1营收30.97亿，净利润2.62亿。
- 亮点：磷肥及有机硅推动盈利上行，湿化学品销量大增。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为12.97亿、14.55亿、14.99亿。
2. 扬农化工
- 业绩表现：2021年Q1营收37.08亿，净利润4.44亿，同比增长17.43%与-0.42%。
- 亮点：杀虫剂以量补价，优嘉三期投产，先正达集团或成控股股东。
- 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为14.45亿、16.96亿、19.77亿。
十五、风险提示
- 各行业均存在政策变化、市场竞争加剧、原材料价格波动等风险。
- 基金抱团模型存在历史规律失效、模型局限性等风险。
- 中概股回归和潜在上市标的的测算基于假设，存在不达预期风险。
- 报告数据可能存在滞后性或第三方数据不准确的风险。
十六、重要声明
- 本报告由中泰证券发布，仅供其客户参考，不构成投资建议。
- 报告内容基于公开资料，可能不完整或存在偏差。
- 报告所涉及公司可能被中泰证券及其关联机构持有，存在利益冲突。
- 报告版权归中泰证券所有，未经授权不得擅自使用或修改。
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