20260630-东吴证券-环保行业跟踪周报_朗坤成立智算子公司布局算电协同；AI驱动核心金属需求爆发；再论美埃AI_存储共振_32页_1mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容

行业发展趋势

• AI驱动核心金属需求爆发：矿产资源法实施条例正式施行，36种战略性矿产纳入国家目录，战略资源价值凸显。重点推荐高能环境、浙富控股、赛恩斯等公司。
• 绿色电力与算电协同：垃圾发电具有清洁高效、稳定、靠近城市中心等优势，部分项目已获省级备案。朗坤科技成立全资子公司布局算电协同，推动绿色电力为AI算力提供新质动力。
• 生物油行业反转：2025年生物油板块收入大幅增长46%，归母净利润由负转正。政策驱动与能源价值中枢上行推动行业景气度提升。
• 环卫电动化加速：2026年1-5月新能源环卫车销量同比增长116.04%，新能源渗透率提升至28.16%。环卫无人化趋势明显，技术革新与规模量产推动行业降本。
• 锂电回收市场波动：金属锂价格下跌，但锂电循环项目单位毛利小幅上升。行业持续出清，盈利能力有望增强。

公司动态

• 重点推荐公司：龙净环保、高能环境、赛恩斯、瀚蓝环境、绿色动力环保、海螺创业、永兴股份、光大环境、军信股份、伟明环保、三峰环境、兴蓉环境、洪城环境、中国水务、伟明环保、蓝天燃气、新奥股份、金科环境、英科再生、路德科技。
• 建议关注公司：大禹节水、联泰环保、旺能环境、北控水务集团、碧水源、浙富控股、中山公用。
• 行业里程碑：朗坤成立绿能智算子公司，布局算电协同，提升绿色电力在AI领域的应用价值。

主要观点

行业观点

1. 可再生能源消纳与消费责任制度实施：

   • 首次将非电消费纳入考核，推动绿氢、绿氨、绿色甲醇、可持续航空燃料等非电消费领域发展。
   • 分区分档、中长期引领、强化刚性要求等三方面优化消纳权重制度，为新能源产业提供制度保障。

2. 垃圾焚烧板块稳健增长：

   • 2025年自由现金流转正，板块ROE与分红比例同步提升。
   • 出海战略加速，预计东盟国家垃圾处理量接近国内一半，海外项目具有增长潜力。

3. 生物油迎来政策与市场双重驱动：

   • 欧盟强制添加生物航煤政策推动SAF价格上涨，国内餐厨废油价格稳定。
   • 预计未来SAF扩产周期中，废油脂资源端价值显著提升。

4. 环卫电动化与智能化加速：

   • 新能源环卫车销量持续增长，渗透率提升。
   • 环卫无人化项目有望快速放量，推动行业降本增效。

公司观点

• 朗坤科技：布局北广深算力中心，推动绿电与AI算力协同，构建闭环产业链。
• 美埃科技：受益于半导体与锂电行业复苏，全球市场拓展加速。
• 龙净环保：积极拓展绿电与储能业务，与紫金集团合作增强战略发展。
• 高能环境与赛恩斯：资源渠道布局完善，资源供给刚性凸显，具备成长潜力。
• 光大环境与瀚蓝环境：垃圾焚烧板块表现强劲，具备高分红潜力。
• 军信股份：长沙垃圾处理量增长显著，海外项目贡献增量，具备高成长性。

关键信息

市场表现

• 2026年6月22日至6月26日，环保及公用事业板块下跌1.08%，弱于大盘。
• 涨幅前十标的包括美埃科技、正和生态、深水海纳等；跌幅前十包括复洁环保、德创环保、雪浪环境等。

行业数据

• 生物航煤：欧洲均价2990美元/吨，国内均价2475美元/吨，环比下降。
• 生物柴油：一代国内价格8100元/吨，二代国内价格13500元/吨，环比下降。
• UCO：均价7975元/吨，环比持平。
• 环卫新能源：2026年1-5月销量增长116.04%，渗透率提升至28.16%。
• 锂电回收：金属锂价格下降，单位毛利小幅上升，行业盈利改善。

风险提示

• 政策推广不及预期：新能源补贴政策落地速度可能影响行业增长。
• 财政支出低于预期：环保项目资金到位情况可能影响公司盈利能力。
• 行业竞争加剧：新兴领域进入竞争，可能压缩利润空间。

图表与数据来源

• 图表目录：包含生物航煤价格、生物柴油价格、餐厨废油价格、环卫新能源渗透率、锂电回收价格等。
• 数据来源：Wind、SMM、钢联、Choice、东吴证券研究所等。

结论

环保行业在政策推动与市场需求双重驱动下，迎来新的增长机遇。垃圾焚烧板块ROE与分红能力提升，生物油行业反转，环卫电动化与智能化加速，锂电回收盈利改善。重点推荐朗坤科技、美埃科技、龙净环保、光大环境、军信股份等公司，建议关注高能环境、赛恩斯、瀚蓝环境等。行业整体呈现成长与价值共振趋势，双碳政策推动行业转型升级。