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国企中铝股份2024年中期报告分析摘要

公司概况

• 公司名称：中国铝业股份有限公司（CHALCO），在上海证券交易所和香港联交所上市
• 股票代码：601600 / 02600
• 主要业务：氧化铝、原铝、铝合金等铝产业链，并拥有铝土矿、煤炭等资源，实控人为中国铝业集团

2024半年度经营亮点

• 营业收入环比下降17.41%至1107亿，但净利润同比暴增205.33%至70.16亿元，基本每股收益人民币0.409元
• 资产负债率自2013年以来首次低于50%（49.97%）
• 获得上交所信息披露A级评价及有色金属行业最高信用评级

核心业务表现

氧化铝板块

• 营业收入同比大增99.27亿元，利潤總額大增29.49亿元
• 氧化鋁现货价格年度最低为3156元/吨，最高达3917元/吨，均价3504元/吨同比增21%

原铝板块

• 营业收入大增116.13亿，利潤總額大增37.23亿元
• 原铝价格年度低点约18000元/吨，高点19849元/吨，均价18409元/吨同比增7.2%

关键因素分析

价格驱动增长

• 原铝价格整体呈先抑后扬趋势，上半年价格最高达约19849元/吨
• 氧化铝市场订单结构调整优化，集团氧化铝供需总体偏紧

财务稳健提升

• 经營性现金流净额同比大增32.43亿元至134.85亿元
• 研发费用同比增长后仍维持在约16.93亿元
• 应收账款及存货减值拨备同比减少

公司治理变动

董事会变动

• 董事长职位由董建雄转为史志荣，选举时间为2024年6月25日
• 薪酬及ESG治理委员会工作持续推进

股权激励措施

• 2021年限制性股票激励计划首期解除限售44,392,758股
• 2023-2024年度累计回購注销限制性股票

投资与展望

重点项目进展

• 内蒙古华雲三期42万吨电解铝项目完成投资29.89亿元
• 青海分公司50万吨600kA电解槽项目投资10.87亿元
• 广西华昇二期200万吨氧化铝项目投资22.37亿元

市场展望

• 铝行业供需总体平衡，但价格波动风险增大
• 公司计划加快高端产品开发，推进智能矿山建设，践行绿色发展道路