20250524-天风证券-因子跟踪周报_换手率_季度sp分位数因子表现较好_7页_1mb

金融工程定期报告分析总结
本报告主要评估金融工程因子在不同周期内的表现及多头组合的超额收益，涵盖近期一周、一月、一年的数据。

因子IC表现
近期一周（周频数据）中，1个月日均换手率、1个月换手率波动、1个月非流动性冲击等因子表现较优，而Beta、1月特异度、90天分析师覆盖度等因子表现较差。
过去一月，小市值、1个月非流动性冲击、1个月反转因子表现较好，季度ep、季度roe、季度roa等因子表现不佳。
过去一年，小市值、1月特异度、Fama-French三因子1月残差波动率因子表现突出，而一年动量、股息率、季度roe等因子表现较弱。

多头组合表现
每期选取因子排名前10%的股票，以流通市值平方根加权构建组合，基准为市场组合。
近期一周，1个月非流动性冲击、1个月日均换手率、90天内预期调整均值因子组合超额收益较高；Beta、业绩预告精确度、1月特异度等组合表现较差。
过去一月，小市值、1个月换手率与均价相关性、1个月日均换手率因子组合表现较好；bp三年分位数、业绩预告精确度、基于一致预期的标准化预期外盈利等组合表现不佳。
过去一年，小市值、1个月换手率波动、1个月日均换手率因子组合超额收益显著；90天净上调预期占比、90天内预期调整均值、基于一致预期的标准化预期外盈利等组合表现较弱。

因子分类与计算逻辑
因子分为估值、盈利、成长、分红、反转、换手率、波动率、分析师八大类。
估值类因子包括_bp（净资产/市值）、bp三年分位数、季度ep（净利润/净资产）、季度ep一年分位数、季度sp（营收/净资产）、季度sp一年分位数。
盈利类因子涵盖季度资产周转率（营收/总资产）、季度毛利率、季度roa（净利润/总资产）、季度roe（净利润/净资产）。
成长类因子涉及季度净利润同比增长、营收同比增长、季度roe同比，以及标准化预期外盈利和收入（计算方式为实际值与预期值的偏离度除以历史波动标准差）。
分红类因子包括股息率（年度分红/市值）及业绩预告质量（基于预告区间宽度计算）。
公司治理相关因子如高管平均薪酬（团队薪酬总和/人数）、前五大股东持股比例平方和。
分析师因子涉及90天覆盖度、一致预期净利润复合增速、eps变动、净上调预期占比、预期调整均值、财报超预期程度及基于一致预期的标准化预期外盈利。
换手率因子包括1个月日均换手率、换手率与均价相关性、换手率波动、非流动性冲击（日收益率绝对值与成交量比值均值）。
波动率因子如Fama-French三因子1月残差波动率（回归残差标准差）、1月特异度（1-回归R方）、1个月超额收益率波动（标准差）。
动量类因子包括一年动量（过去一年收益减去过去一月收益）。
反转类因子涵盖1个月反转（过去20日收益累加）。
规模因子以小市值（对数市值）衡量。

风险提示
模型基于历史数据，可能无法准确预测未来市场变化。需警惕市场环境变动带来的不确定性，以及因子在不同周期内表现波动的风险。

免责声明
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