20250105-华鑫证券-传媒行业周报_业绩预期开启情绪分化_关注图书订货会与CES攻守兼备_20页_1mb

传媒行业周报：2025年01月05日业绩预期开启情绪分化

投资要点

• 短期震荡：2025开年进入年报披露期，传媒互联网AI板块因业绩预期出现情绪分化。
• 长期展望：板块呈螺旋向上态势，战略性布局价值需自上而下分析外部事件。
• 核心事件：关注1月北京图书订货会及CES国际消费电子展（涉及AI硬件与应用）。
• 投资建议：围绕外部事件（图书论坛、微信公开课）与内需经济、虚实融合两条主线筛选标的。

本周行情解读

• 报告期内（12月30日-1月3日），传媒子板块涨跌分化，O2O指数相对抗跌。
• 出版阅读板块（如中信出版、新经典）受微信送礼政策影响，数字营销逻辑持续强化。
• 春节档定档影片集中，票房预期强势，影院龙头（万达电影、横店影视、博纳影业）受益。

重点推荐标的

A股

• 万达电影（002739）：春节档影片预期强，强化内容β与技术α；推荐贺岁片《误杀3》。
• 横店影视（603103）：春节档联动电影《射雕》与《熊出没》。
• 芒果超媒（300413）：践行“芒果大模型”出海，与抖音、华为深度合作。
• 奥飞娱乐（002292）：投资VR眼镜，推进IP+AI融合。
• 风语筑（603466）：VR大空间体验进入春节场景，圆明园项目落地。
• 蓝色光标（300058）：深度合作火山引擎，推广AI营销应用。
• 浙文互联（600986）：“HOTTOPIC”智能程序推动营销效率革新。
• 中信出版（300788）：拟定《黑神话悟空》衍生画集，开拓动漫新零售。
• 新经典（603096）：新漫画IP“章鱼丸子”布局动漫生态。
• 姚记科技（002605）：从扑克牌向数字营销延伸，估值修复潜力。
• 光线传媒（300251）：动画电影春节档定档。
• 华策影视（300133）：剧集储备充足，合作华为推进影视AI应用。

港股

• B站（9626）：non-GAAP盈利修复，视频变现能力提升。
• 腾讯（0700）：社交电商驱动用户活跃。
• 阿里巴巴（9988）：出海核心载体，重点关注阿里云技术。
• 美团（3690）：业务基本面强劲，生态协同深化。
• 心动公司、青瓷游戏、电魂网络等新游/出海标的具备增长潜力。

风险提示

1. 政策波动风险（出版审核、影视备案等）
2. 公司业绩不及预期风险（估值修复对冲公司基本面）
3. 硬件技术进展滞后风险（AI硬件供应链扰动）
4. 春节档票房不及预期

免责声明

• 本报告涉及投资建议，仅供参考。
• 港股部分受港股机制影响，流动性及估值具波动性。

### 总结要点
1. 综合点评当前传媒板块短期震荡与长期向上的走势平衡，建议侧重业绩确定性的核心标的及外部热点事件催化机会；
2. 内容电商与微信送礼逻辑仍是出版与数字营销板块最可持续的主线；
3. 虽然春节档偏空（6部影片覆盖多个主题），但相关内容生产仍有改善空间；
4. 投资端需关注AI硬件进展与游戏内容创新的边际变化。
  
以上为对原报告典藏式提取摘要，适用于投资决策参考之用。