20231220-瑞达期货-玉米类年报_玉米供需继续改善_价格中枢或将下移_18页_1mb

玉米市场分析与展望

国际市场与全球供需

• 全球玉米产量提升：2023/24年度全球玉米产量达到历史最高（12.22亿吨），期末库存增至五年最高（3.15亿吨）。
• 厄尔尼诺影响：利好巴西和阿根廷玉米单产，但随着北半球气候恢复常态，全球产量有望保持平稳。
• 全球价格承压：产量改善导致国际市场玉米价格下行压力显著。

国内生产与进口

• 产量与供应：2023/24年度国内玉米产量预测为28823万吨，较上年增产398%。集中上市期供应增加，市场呈现供过于求。
• 进口压力：国际玉米价格优势明显（如美国小麦、巴西玉米价格低于国内），进口谷物（大麦、小麦）采购活跃，增加国内供应。
• 政策支撑：种植成本为价格底部支撑，国家调控政策倾向保障农户收益和粮价稳定。

需求端分析

• 饲用需求走弱：养殖利润持续亏损，生猪产能去化，饲料需求减少。小麦、大麦替代玉米进入饲料领域。
• 深加工需求刚性：淀粉企业开机率提升，酒精消费因燃料乙醇结构调整增长，但对整体玉米市场影响有限。
• 替代谷物影响：进口谷物价格优势延续，玉米在饲料中替代需求增加。

风险与展望

• 价格中枢下移：全年玉米市场价格中枢或较上年下降，玉米淀粉跟随玉米价格波动。
• 风险因素：宏观形势、天气（台风、干旱）、非瘟疫情、国家政策调整（如进口限制、补贴政策）。

总体结论

玉米供需格局或转松，价格下行趋势明显；玉米淀粉与玉米价格高度相关。市场需关注天气变化、进口量、需求恢复情况及政策动向。