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金融衍生品日报总结（2026年03月05日）

一、核心内容概览

本日报主要围绕股指期货和国债期货的市场表现、政策动向及投资逻辑进行分析，结合市场数据与新闻动态，为投资者提供短期操作建议与风险提示。

二、主要观点与关键信息

1. 财经要闻

• “十五五”规划纲要草案发布：提出6方面109项重大工程，重点包括新质生产力发展、现代化基础设施体系建设等。
• 财政政策继续宽松：赤字率按4%左右安排，赤字规模达5.89万亿元，超长期特别国债发行1.3万亿元。
• 两会记者会：3月6日将举行，发改委、财政部、商务部、央行、证监会等负责人将就经济相关问题回答记者提问。
• 南向资金流出：周四净卖出277.35亿港元，显示外资对A股短期情绪偏谨慎。
• 央行流动性操作：
  • 3月5日逆回购操作230亿元，利率1.40%，净回笼2975亿元。
  • 3月6日将开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

2. 投资逻辑

股指期货表现

• 股指全线反弹：上证50涨0.48%，沪深300涨0.98%，中证500涨0.73%，中证1000涨0.95%。
• 板块分化明显：LED、电网设备、化纤、电池等板块表现强势，而油服、油气、种业、贵金属等板块受中东局势影响较大，走势偏弱。
• 市场情绪谨慎：尽管早盘受美股反弹及韩国、日本股市上涨激励，但午后市场做多热情不足，高位股承压明显。
• 成交与持仓变化：
  • 各股指期货成交和持仓量均有下降，其中IM、IC、IF、IH分别下降10.8%、13.6%、19.3%、32.4%。
  • 持仓量下降幅度分别为2.9%、1.6%、4.4%、8.1%。
• 操作建议：股指期货可逢低做多；国债期货T合约多单轻仓持有。

国债期货表现

• 国债期货全线下跌：30年期主力合约跌0.05%，10年期、5年期、2年期分别跌0.03%、0.03%、0.02%。
• 现券收益率涨跌互现：长端优于短端，曲线斜率小幅趋陡。
• 资金面收敛：央行净回笼2975亿元短期流动性，市场资金面小幅收紧。
• 财政政策预期已部分定价：市场对财政政策保持平稳预期，但“两会”尚未结束，操作建议仍需关注后续政策动态。

3. 风险因素

• 内外政策变化超预期
• 地缘政治因素（如中东局势）
• 通胀超预期

三、数据图表要点

• 图1-图4：展示股指期货（IF、IH、IC、IM）成交与持仓变化，显示市场交投活跃度下降。
• 图5-图7：反映各股指期货基差变化，基差持续回落。
• 图8-图10：呈现国债期货成交与持仓量，以及融资融券余额变化。
• 图11-图12：展示市盈率与市净率变化，反映市场估值情况。
• 图13-图16：国债期货各期限合约成交与持仓量变化，显示市场对长端国债关注度较高。
• 图17-图20：国债期货合约间价差变化，显示市场对利率走势的预期。
• 图21-图26：展示质押式回购利率、同业存单发行利率、国债到期收益率及期限利差变化，反映市场资金成本与利率预期。

四、操作建议

• 股指期货：短期可逢低做多，关注市场情绪变化及政策面消息。
• 国债期货：T合约多单轻仓持有，注意资金面与政策预期变化。
• 风险控制：需警惕地缘政治、政策变化及通胀等风险因素对市场的冲击。

五、研究员信息

• 孙锋：期货从业证号F0211891，投资咨询证号Z0000567，联系方式：021-65789277，邮箱：sunfeng@chinastock.com.cn
• 沈忱CFA：期货从业证号F3053225，投资咨询证号Z0015885，邮箱：shenchen_qh@chinastock.com.cn

六、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，银河期货不对报告内容的准确性或完整性负责。
• 报告版权归属银河期货，未经许可不得复制、传播或修改。

七、联系方式

• 银河期货有限公司研究所
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  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼
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