20180723-中泰证券-半导体行业报告简版_国产存储迎来关键里程碑_台积展望引领消费电子反弹_9页_856kb

半导体行业分析总结

核心内容概览

本文档主要围绕国产存储芯片的发展进展、台积电的业绩展望、国家政策支持对半导体产业的影响，以及核心推荐股票的逻辑进行分析。重点聚焦在存储芯片、消费电子需求、研发投入及产业政策等方面，强调半导体作为国家核心技术的重要性，并展望其未来发展趋势。

主要观点与关键信息

一、国产存储迎来关键节点

• 合肥长鑫睿力DRAM项目：7月16日召开首次投片大会，结构片已完成，电性片正式开始流片，标志着国产存储发展进入重要阶段。
• 研发进展：预计年底前实现19nm DDR4 DRAM研发良率突破10%，明年起开始产能爬坡。
• 政策支持：国开总行领导调研项目，表示将加快资源和资金支持，推动项目顺利发展。

二、台积电Q2业绩略超预期，引领消费电子反弹

• 财务表现：Q2营收同比增长9%至2333亿新台币，略超市场预期。
• 7nm产品占比提升：Q3预计7nm营收占比超10%，Q4预计超20%，明年全年或超20%。
• 驱动因素：iPhone A12芯片订单推动，以及英伟达、AMD显卡新品量产。
• 重点关注公司：【东山精密】【立讯精密】【欧菲科技】

三、国家政策支持半导体产业

• 中央财经委员会会议：强调“切实提高关键核心技术创新能力”，提出清晰路线图，重点在人才、资金和制度建设。
• 资金支持：发挥“集中力量办大事”的制度优势，加大半导体产业资源配置。
• 地方政策：杭州市出台集成电路产业新政策，支持力度空前，对研发投入、流片费用、设备投入等提供高额补助。

四、核心推荐及逻辑

龙头公司推荐

• 兆易创新：NOR、NAND出货量增长，DRAM项目进展顺利，预计年底实现10%良率突破。
• 三安光电：LED产能向大陆转移，技术进步与规模优势提升竞争力，未来有望在全球占据领先地位。
• 北方华创：设备产品已达到28nm制程要求，14nm逐步验证，未来3年有望放量。
• 中芯国际（港股）：14nm研发进展超预期，28nm产品结构改善，highk产品占比提升。
• 华虹半导体（港股）：8寸厂景气度持续，FAB3扩产空间大，未来三年营收目标11-12亿美金。
• 景嘉微：唯一A股图形处理芯片设计公司，JM5400已应用，JM7200即将产业化，受益产业基金支持。
• 扬杰科技：产品结构优化，受益下游国产芯片导入，未来有望提升盈利能力。
• 士兰微：深耕功率半导体IDM模式，实现白电国产替代，未来有望在工控、光伏、汽车等领域打开成长空间。
• 圣邦股份：国内模拟芯片龙头，产品线扩展至AD/DA，大客户导入加速。
• 精测电子：布局面板与半导体检测，技术拓展和市场拓展同步推进。

中小市值组合推荐

• 晶瑞股份：高纯试剂和光刻胶研发取得突破，已通过02专项验收，未来有望实现规模量产。
• 至纯科技：国内高纯工艺系统设备龙头，受益晶圆厂建设热潮，向清洗设备延伸。
• 富满电子：模拟芯片领域经验丰富，产品涵盖电源管理、LED驱动及MOSFET，受益国产替代趋势。

其他关注公司

• 全志科技：智能硬件产品线扩展，车载处理器T7通过车规验证，打开成长空间。
• 中环股份：从光伏硅片向半导体硅片延伸，8寸硅片进展顺利，12寸硅片有望突破。
• 中颖电子：受益锂电池管理及MCU销售，实现25%-33%良好成长。

风险提示

• 国产化进展不达预期：技术突破和项目推进可能受阻。
• 行业下游需求不达预期：消费电子、数据中心等需求波动可能影响整体产业表现。

投资评级说明

结论

国产存储芯片发展进入关键阶段，台积电业绩指引超预期，消费电子需求有望反弹。国家政策持续支持半导体产业发展，特别是研发投入和产业布局方面，地方政策如杭州的集成电路产业新策为行业注入强心剂。未来，随着制造、设备、材料等环节的突破，中国有望建立独立自主的半导体工业体系。建议重点关注具备技术优势、政策受益和市场前景的半导体相关企业。