20240429-申港证券-农林牧渔行业研究周报_生猪与仔猪价格环比回落_标肥价差小幅扩大_13页_2mb

报告摘要

价格动态
- 商品猪价格本周周度环比下跌0.47%，从清明旺季高点回落，截至4月26日均价1493元/kg。
- 仔猪价格高位回落，周度环比下降17.6%，月度环比下滑12.2%，主要受疫病及能繁母猪存栏下行影响。
- 二元母猪价格回升明显，周度环比涨0.24%，月度环比涨2.25%。
- 淘汰母猪价格持续上涨，周度环比+3.2%，淘母与商品猪价比值继续回升至0.71。
体重与价差变化
- 商品猪周度出栏体重环比持平，宰后体重环比上升2.3%，反映压栏意愿减弱。
- 标肥价差小幅扩大至-0.30元/kg，因标猪价格回落而肥猪供应减少，高温天气预计抑制肥猪需求，价差或随季节性逐步收窄。
行业产能去化
- 截至2024Q1，能繁母猪存栏同比去化9.07%，生猪出栏量预计延续下行至年中，下半年或迎来猪价上行周期，但上行幅度或受限于产能去化的结构性温和化。
企业动态
- 牧原股份2024Q1亏损237.9亿元，完全成本逐季下降，非洲猪瘟与天气扰动需持续关注。
- 行业资金压力较大，股价已提前于基本面见底，左侧布局机会显现。

生猪养殖
- 优选资本结构合理、现金流稳定的企业，如巨星农牧、新五丰、牧原股份、温氏股份，关注基本面改善弹性。
- 短期供给过剩，价差难修复，但产能收缩阶段或带来估值重塑。
肉鸡养殖
- 关注种业龙头（如圣农发展）和苗企（益生股份、民和股份），白羽鸡自主育种与需求改善存在双驱潜力。
动保板块
- 非标疫苗审批加速（如生物股份、科前生物），建议积极布局动保龙头及宠物赛道企业（如瑞普生物）。
种植业
- 转基因推进与种业振兴政策下，登海种业、隆平高科等种业标的具成长性。