20260912-华创证券-政策双周报_0902-0911_新型政策性金融工具加速落地_注资特别国债即将发行_11页_2mb

政策双周报（0902-0911）总结

核心内容概述

本报告总结了2026年9月2日至9月11日期间，中国在宏观政策、财政政策、货币政策、金融监管、房地产政策及中美关税方面的政策动态。整体来看，政策方向聚焦于稳增长、稳投资、支持中小企业、推动金融改革及优化房地产市场。

主要观点

1. 宏观政策：政策性金融工具加快投放，中小企业支持政策加码

• “六张网”重大项目加快落地：发改委召开专题会议，推动重大项目从规划布局转向实物工作量实施，强化政银企协作机制和要素保障。
• 治理低价无序竞争：发改委发布《关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知》，明确成本核算方式，以遏制不正当竞争。
• 新型政策性金融工具落地：国家开发银行、进出口银行、农业发展银行等三家政策性银行在多地投放首批资金，规模达8000亿元，有望撬动10万亿元量级项目投资。
• 中小企业“十五五”规划出台：十部门联合发布《促进中小企业发展“十五五”规划》，提出加强普惠金融、构建多元化融资体系，同时国务院部署治理回款难问题，明确60天现金支付期限，压减电子凭证最长付款期限至6个月。

2. 财政政策：特别国债注资支持8家央企补充资本

• 特别国债发行计划：财政部拟发行3000亿元特别国债，支持8家中央金融企业补充核心一级资本，包括工行、农行、进出口银行等。
• 国债发行时间安排：9月5年期和7年期国债为普通国债形式，注资特别国债最早或于10月启动发行，可关注Q4国债发行计划。

3. 货币政策：中性态度主导流动性管理，推动利率型调控

• 货币政策框架改革：央行明确“十五五”时期将更加注重利率型调控，逐步淡化数量型中介目标，增强政策利率引导作用。
• 流动性操作：8月公开市场国债买卖净投放500亿元，反映央行对收益率低位震荡持中性态度。9月将开展等量续作的3个月期买断式逆回购，以及税期对冲的隔夜逆回购操作。

4. 金融监管：监管规则优化，推动金融市场健康发展

• 信息披露统一化：金融监管总局发布《银行保险机构信息披露管理办法（征求意见稿）》，证监会发布《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》，统一监管标准。
• 摊余成本债基扩容：第二批摊余成本债基预计9月11日前后上报，含权二级债基、偏债混合基金有望纳入个人养老金产品名录。
• 理财行业信息披露平台上线：中国理财网全面上线，14家头部理财公司8月规模合计增长约2857亿元，行业规范化迈出关键一步。

5. 房地产政策：城市更新与地方政策优化并行

• 城市更新部署：国务院强调高质量推进城市更新，要求财政金融协同，完善多元化投融资体系，提升城市功能品质。
• 地方政策调整：武汉放宽公积金提取频次，海口调整购房套数认定范围并推出“以旧换新”等措施，河南鼓励国有企业收购二手房，推动存量去化。

6. 中美关税：对等降税框架加快磋商

• 中美经贸磋商：商务部表示，中美双方正在就300亿美元对等降税框架安排进行磋商，争取早日落地，以促进双边贸易合作。

关键信息汇总

风险提示

• 流动性超预期收紧：若央行在短期内调整流动性投放节奏，可能影响市场稳定。
• 宽信用进度超预期：若政策性金融工具投放效果超出预期，可能对市场利率和资金面产生影响。

往期回顾（简要）

• 8月政策聚焦稳增长、摊余债基重启、特别国债落地等。
• 7月政策涉及隔夜逆回购增加、债券ETF利好、陆家嘴论坛要点等。

总结

本双周报内容涵盖宏观经济、财政金融、货币政策、监管改革、房地产调控及中美经贸等多个领域。政策方向以稳增长、稳投资为核心，通过政策性金融工具、特别国债注资、流动性管理、信息披露优化等手段，推动经济结构优化与金融市场健康发展。同时，地方政策和中美贸易关系也受到重点关注，为市场注入信心，促进多方协同发力。