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丙烯期货日报总结（2025年12月3日）

市场动态

1. 国际供应端：沙特阿美1月CP价格上涨，丙烷上调至513美元/吨，丁烷至503美元/吨，折合到岸成本分别为4447元/吨和4369元/吨。
2. 国内供需情况：
   • 国内丙烯负荷周环比升0.16%至78.35%，但下游PP和环氧丙烷负荷分别下降，需求支撑减弱。
   • 库存处于高位，部分装置如巨正源PDH装置重启，国内负荷预计维持高位。
   • 10月进口减少，但高库存对价格形成压制。
3. 成本支撑：丙烯价格参考山东市场（6030-6100元/吨），中石化调整挂牌价，但自用为主，外销量有限。

逻辑分析

• 供应端：开工率高位运行，新增产能（如PDH装置重启）可能延续供应压力。
• 需求端：下游需求偏弱，聚丙烯负荷下降，需求支撑不足。
• 价格因素：库存高企抑制价格上行空间；短期成本支撑存在，但进口窗口可能关闭，对冲需求支撑。
• 利润数据：油制、MTO、PDH利润压缩，CTO法利润下滑，供需结构未系统改善。

交易建议

1. 单边：建议逢高做空，因库存压力限制价格突破空间。
2. 套利/期权：观望，市场无明确方向性机会。