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宏观经济分析总结

核心内容

6月29日，中国资本市场呈现股市与商品同步回落，债券市场走强的格局。具体来看：

• 股市：沪深300指数下跌1.17%，创业板指相对抗跌，从3月25日底部反弹超29%。
• 商品：南华工业品指数两日下跌2.37%，原油价格受增产预期和德尔塔毒株扩散影响下跌超2%，带动能化品下跌3.24%。
• 债券：央行通过净投放200亿元缓解跨季资金紧张，交易所隔夜回购利率突破4%。尽管周一因资金面偏紧国债期货收跌0.14%，但二季度例会未提及通胀压力，市场预期流动性紧张不会持续，国债期货上涨0.12%收复失地。

主要观点

• 流动性宽松推动成长类资产表现：成长类股票受益于流动性宽松，领跑市场，创新科技类涨幅显著。
• 周期类资产受大宗商品价格影响：周期类股票因大宗商品价格中枢上行而走强，接近年内高点。
• 消费复苏不及预期：消费类资产走势偏弱，显示市场对消费复苏的预期较低。
• 央行政策导向明确：二季度例会未提及通胀压力，对经济形势判断为“稳中加固、稳中向好”，表明政策仍以支持为主，市场预期流动性将逐步宽松。

关键信息

• 资金面偏紧：临近季末，资金面略偏紧，非银机构资金压力明显。
• 央行操作：连续净投放200亿元缓解跨季压力，显示央行对市场流动性有较强干预。
• 债券市场反应：市场对央行政策预期积极，国债期货上涨收复失地。

重点行业观察总结

计算机行业

事件概述

• 中国长城拟分拆下属控股公司长城信息股份有限公司至创业板上市。

点评

• 分拆逻辑：分拆非关键业务，聚焦信创主业，有助于长城信息拓宽融资渠道、激发员工积极性，并加速转型。
• 业务现状：长城信息主营金融自助设备及解决方案，但受移动支付冲击，成长性不足，与信创主业关联度较低。
• 信创业务进展：国产双路服务器首次应用于四大运营商项目，搭载飞腾“腾云S2500”芯片，性能显著提升。

技术进展

• 飞腾芯片优势：飞腾在桌面CPU和嵌入式CPU领域已具备国内领先水平，2021年累计发货超150万片，实现营收12.72亿元，净利润3.41亿元。
• 市场占有率：飞腾技术路线占据绝对优势，已在90余个部委机关和31个省市部署，市场占有率第一。
• 信创市场空间：随着鲲鹏芯片供应受限，飞腾在桌面端优势进一步凸显，服务器端亦取得突破，信创市场空间持续扩大。

投资建议

• 盈利预测：预计2021-2022年长城净利润分别为9.70亿元、16.12亿元、20.17亿元，同比增速分别为-12.97%、66.10%、25.15%。
• 评级：给予“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争风险
• 信创招标不及预期
• 传统业务增长不及预期

医药行业

事件概述

• 东方生物发布2021半年度业绩预告，预计上半年归母净利润29.8-35.3亿元，同比增长469%-574%；Q2单季归母净利润约17.94-23.44亿元，同比增长274%-388%。

点评

• 产品优势：公司新冠抗原检测试纸是国内最早完成开发并推向国际市场的产品，是全球第三家取得欧盟CE认证的公司。
• 市场拓展：公司充分抓住新冠检测产品的先发优势，深入拓展欧洲市场，产品灵敏度高，具备家庭自测优势。
• 海外市场前景：Delta变异株传播力强，海外疫情持续严峻，新冠检测试剂仍将是重要防疫物资，公司有望持续受益。

关键信息

• 海外市场拓展：欧洲市场自2020年第四季度开始大规模使用新冠抗原检测试剂，公司产品已进入该市场。
• 产品性能：公司产品灵敏度达96.72%，由子公司衡健生物科技供货，具备较强竞争力。

投资建议与评级说明

投资建议标准

• 股票评级：以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅为参考。
• 行业评级：以行业整体表现为基准，与沪深300指数涨跌幅进行比较。

评级标准

分析师声明与免责声明

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