20250221-东亚期货-其他周报—纸浆_20页_8mb

纸浆市场基本面呈现多空交织态势，难以明确趋势方向。供应方面，12月国内针叶浆进口量环比增121%，同比降106%，显示削减供给的趋势；而阔叶浆进口量环增248%，同比增38%，表明供应扰动短期内存在，供应商有提价意图。需求端，春节后下游如白卡纸、双胶纸、铜版纸和生活用纸需求复苏迅速，纸企频繁发送涨价函，支撑短期市场价格。但国内港口两周期间纸浆库存急剧积累，库存压力回升，中长期需求可持续性堪忧。整体观点指出，基本面既有利多因素（供应调整和宏观环境）也有利空元素（需求不稳定），需重点关注市场氛围变化。本报告仅供参考，不构成投资建议。

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