20240624-财信证券-宏观经济研究周报_国内经济数据平稳_美国零售数据不及预期_14页_985kb

国内经济数据分析与展望

本周报告分析显示，中国5月份经济数据总体平稳，其中工业增加值同比增5.6%，社会消费品零售总额同比增3.7%，基建和制造业投资动能均有所放缓。5月工业增加值增速较上月下降1.1个百分点，主因基数效应和需求边际减弱。未来动能支撑来自国内新质生产力发展、美国补库周期、政策发力及消费刺激。消费领域：5月社零增速回升主要受“五一假期”、“618促销”及以旧换新政策推动，1-5月累计增速达4.1%，预计全年将温和回升至5%左右。投资端：制造业投资保持韧性，装备制造业投资增速回升，基建投资受天气和政策节奏影响上半年增速可能回落，房地产行业仍处结构调整。

美国经济与政策动态

2024年5月美国零售销售环比增长0.1%，低于预期的0.3%，核心零售销售（不含汽车）环比下降0.1%，显示美国消费逐步降温。受消费放缓及失业率上升影响，市场预期美联储可能调整货币政策，9月降息可能性增加。澳洲联储维持利率不变，欧元区PMI数据降至荣枯线下方，反映经济放缓压力。

风险提示

国内政策超预期执行、欧美经济衰退风险加剧是报告核心风险。国内市场指数上周普遍下跌，如沪深300、中证500、创业板指均有较大跌幅，反映当前宏观经济形势下市场波动性较高。

重要指标回顾

• 工业增加值增速：5.6%
• 社会消费品零售总额增速：3.7%
• 固定资产投资动能：继续放缓
• 美联储利率预期：9月降息概率上升

本报告仅供内部客户参考，并受免责条款约束。