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粤开证券投资策略总结（2021年12月24日）

核心内容

粤开证券于2021年12月24日发布了一份投资策略报告，重点分析了A股及港股市场的走势，以及新能源汽车板块的发展前景。报告指出，当前市场处于波动中前行的状态，跨年行情将逐步过渡至震荡，随后在稳增长政策的推动下可能再次上行，呈现“N”型走势。

主要观点

A股市场走势

• 三大指数表现：沪指收跌0.69%，深证成指收跌1.03%，创业板指收跌2.27%。
• 申万一级板块：商业贸易、食品饮料、农林牧渔板块上涨；电气设备、有色金属、钢铁板块回调。
• 概念板块：抗癌、食品加工、仿制药概念上涨；稀土、锂矿、特高压概念回调。
• 成交与北向资金：两市成交约11318亿元，较上一交易日有所增加；今日陆股通暂停交易。

港股市场展望

• 短期走势：港股在跌破23000点后呈现触底反弹，但成交量明显缩减，资金参与意愿减弱，预计短期弱势震荡。
• 长期价值：当前港股市盈率仅10.6倍，南向资金连续三周净流入超百亿，港股“价值洼地”凸显。
• 建议方向：优选具备alpha属性的优质核心资产及景气向上的低估个股。

新能源汽车板块分析

• 补贴退坡：2020~2022年补贴标准分别退坡10%、20%、30%，2022年标准将在2021年基础上再退坡30%。
• 价格影响：当前大部分车企未提价，预计2022年新能源汽车售价因补贴退坡明显上行的概率不大。
• 销量趋势：2020年新能源汽车销量137万辆，同比增长13.38%；2021年1~11月销量299万辆，同比增长169.55%，显示行业已进入发展期。
• 未来预测：中汽协预测2022年新能源汽车销量将达到500万辆，增速有望保持50%以上。
• 行业前景：新能源汽车渗透率将超过18%，下游需求强劲推动中游电池企业业绩增长，部分龙头电池企业可能向下游传导成本压力，带动盈利修复。
• 估值分析：当前申万锂电池指数市盈率接近120倍，处于近5年82%分位数，估值较高，波动性放大，预计估值切换后有望回归合理区间。

关键信息

• 投资策略：建议后市均衡配置，关注“大消费”+“高端制造”板块。
• 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。
• 分析师信息：
  • 康崇利：北京工业大学本科，粤开证券研究院副院长，执业编号：S0300518060001。
  • 陈梦洁：硕士研究生，粤开证券首席策略分析师，执业编号：S0300520100001。
• 公司资质：粤开证券具备证券投资咨询业务资格，许可证编号：10485001。
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证数据准确性，结论仅供参考，不构成投资建议。

投资评级说明

股票投资评级标准（12个月内）

• 买入：相对大盘涨幅大于10%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间；
• 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

行业投资评级标准（12个月内）

• 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上；
• 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间；
• 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下。

联系方式

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