20240714-国信期货-宏观周报_国内出口补缺口成果显著_海外美国总统大选意外频出_23页_968kb

国信期货宏观周报（2024年7月14日）总结

主要内容概述

1. 宏观经济流动性与政策调整：

   • 中国人民银行近期启动临时正逆回购操作，期限为隔夜，操作利率有所调整，目的在于优化政策利率传导机制。
   • 美联储核心通胀数据持续下行，可能推动年内降息进程。
   • 日本央行宣布可能逐步减少国债购买规模，日元汇率快速升值，推测与央行干预有关。

2. 内外经济及贸易数据：

   • 国内经济：中国CPI和PPI数据表明通胀压力略有缓和，但经济复苏动能较弱。
   • 外贸表现：2024年上半年出口总额同比增29%，外部需求有所恢复，但欧盟表现不佳。
   • 社融与货币供应：整体社会融资增量较上年同期减少，M2和M1同比增速分化，反映出经济主体需求不足。

3. 全球资产市场动态：

   • 股市：上周A股市场整体呈上涨趋势，国债期货也有所上扬。
   • 外汇与商品：美元指数下跌，日元因日本央行干预升值；原油、黄金及金属价格上周大幅上涨。
   • 海运与集装箱：波罗的海干散货指数以及出口集装箱运价均出现探底回升现象。

4. 市场展望与事件提示：

   • 下周重点关注中共二十届中央委员会第三次全体会议及美国零售数据等。
   • 美联储将在8月可能降息，降息时间或较预期提前。
   • 特朗普遇袭事件可能提升其支持率，进一步影响美国大选局势。

关键分析结论

• 政策调控有效性增强：央行流动性操作清晰明确，政策利率功能逐步强化，市场传导机制进一步优化。
• 经济复苏存在分化：外部需求总体有所改善，但国内消费需求和企业投资动力仍待提升。
• 资产市场多空交织：大宗商品因供需趋紧持续上涨，而汇率和利率走势僵持，短期市场表现存在不确定性。

总结

本周数据显示国内及全球经济复杂多变，关键事件频发。中国坚持结构性调整促进经济复苏，而美国、日本等主要经济体的最新政策动态则影响全球资产定价。

数据来源：根据国信期货报告整理