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国庆档低位收官，苹果内购涨价传导出海国游总结

核心内容

2022年国庆档票房表现低迷，全国票房总收入为14.96亿元，同比大跌65.84%，创七年新低，仅为疫情前2019年国庆档票房的33.5%。国庆档票房冠军为海外撤侨题材电影《万里归途》，票房占比达68.3%。影片撤档、推迟定档导致宣发周期缩短，高质量影片供应不足，题材同质化影响了受众观影热情。观影人次出现61.47%的降幅，尽管放映总场次同比增加10.36%，但平均票价下降5.4元。

主要观点

• 国庆档表现：受多种因素影响，国庆档票房大幅下滑，行业基本面尚未完全修复。
• 出海国游面临涨价压力：苹果宣布上调全球多个地区AppStore应用内购买价格，导致《原神》等国游在部分海外地区调价，完美世界游戏《幻塔》也将跟进。国区玩家暂不受影响。
• 建议关注：四季度重点影片有望定档，建议关注待映项目储备充足、股价已充分调整的电影龙头标的，包括博纳影业、光线传媒、万达电影、中国电影。同时，出海势头稳健的低估值游戏公司，如三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司，值得关注。
• 市场表现回顾：中信传媒指数全周（9月26日-9月30日）涨跌幅为-2.58%，年初至今累计下跌35.5%，在30个中信一级行业中排名靠后。
• 细分行业表现：其他广告营销板块表现最佳，周涨跌幅达4.45%；出版、广播电视板块年初至今表现次之。

关键信息

1. 影院市场数据

• 本周国内电影票房共计105440万元，环比增长49.6%。
• 本周电影观影人次为2545万人，环比增长50.1%。
• 本周电影上映场次为243.98万次，环比增长9.5%。
• 《万里归途》以72504.7万元单周票房位居榜首，累计票房达115856.4万元。

2. 游戏市场动态

• 米哈游宣布将上调《原神》部分海外服的内购价格，涉及智利、埃及、日本、韩国等国家。
• 完美世界游戏《幻塔》也宣布将跟随苹果调整价格，仅针对iOS端，并提供额外补偿。
• 腾讯宣布收购波兰独立游戏开发工作室Gruby，该游戏《死亡链接》将于10月18日发布。
• 腾讯基于AR视频数据处理专利获授权，显示其在技术创新方面的持续投入。

3. 行业新闻

• 抖音新增《供应链管理平台》入驻规则，启动“心动观赛季”活动，助力世界杯期间消费。
• 快手发布《2022快手银龄人群内容生态报告》，显示平台对银龄用户的支持。
• B站宣布自愿将其第二上市地位转换为主板主要上市，现为港交所和纳斯达克双重主要上市。
• 优酷动漫发布42部优质新片及“妙叹”动漫制作工具箱。
• 腾讯音乐被纳入港股通投资范围，证券简称后加入“SW”后缀。
• 微信助力数字人民币生态建设，提供技术支持于政府消费券活动。
• 小红书发布“时尚主播成长计划”和双11期间的流量扶持政策。

4. 重要公告

• 人民网通过北京产权交易所挂牌转让西部新业实业股份有限公司40%股份。

风险提示

• 宏观环境风险：国民经济增长、居民可支配收入变化、消费市场景气程度。
• 监管政策风险：游戏、书刊、音像制品等出版物版号发放、影视项目审核、广告市场治理、税收优惠、内容版权政策。
• 项目推进风险：拍摄场地变化、器材损坏、演员调整后成本、研发或操作技术成本、市场需求变化导致项目取消。
• 内容侵权风险：创意团队在内容产品的标题、情节、形象、拍摄手法等方面可能造成侵权。

分析师简介

李甜露，联席首席分析师，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，2014年加入首创证券，覆盖领域为互联网与文化传媒，具有6年证券研究经验。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅为依据。
• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

总结

国庆档票房表现不佳，反映出行业面临的多重挑战。苹果平台价格调整对出海国游产生影响，建议关注具备出海潜力的游戏公司。同时，四季度影片储备充足，市场不确定性仍存，电影龙头标的值得关注。整体市场表现疲软，需持续关注细分行业动态及政策变化。