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债市晨报总结 2015-6-9

核心内容概述

2015年6月9日的债市晨报指出，当前银行间债市交投清淡，收益率波动较小，整体呈现震荡态势。宏观经济数据疲软，特别是5月进出口数据，表明内外需依然不振。尽管如此，由于现券收益率处于低位，且货币政策宽松预期仍存，债市仍有一定支撑。同时，未来将公布的宏观经济数据可能对短期市场产生扰动，但整体风险可控。

主要观点

• 进出口数据疲弱：5月出口同比下滑2.8%，好于预期但不及前值；进口同比下滑18.1%，远低于预期和前值，显示内需疲软。
• 工业生产承压：煤炭和铁矿石进口大幅下滑，反映重工业和房地产投资尚未明显回暖，制造业面临严重需求不足。
• 货币政策宽松预期持续：央行尚未出台“大招”，市场对进一步宽松仍抱有期待，但现券收益率下行动力不足。
• 债市震荡为主：在缺乏明显利多或利空因素的情况下，收益率维持震荡格局，信用债和利率债收益率多数小幅下行。
• 经济增长面临压力：5月PMI处于低位，结合进出口数据，二季度GDP增速“破七”可能性增加。

关键信息

货币市场

• Shibor利率：隔夜利率上涨1BP至1.06%，2W利率下行6BP至2.41%，1M利率上行18.3BP至2.55%。
• 质押回购利率：隔夜R001微升1.21BP至1.055%；7天期R007小幅下跌1.21BP至2.0172%；14天期R014上涨约5BP至2.4075%。
• 同业存单利率：多数银行同业存单票面利率维持低位，如兴业、民生、平安银行92天期CD利率为2.95%，宁波银行、南京银行365天期CD利率为3.45%。

利率产品

• 国债收益率：10年期国债收益率下行约2BP至3.56%；1Y、3Y、7Y国债收益率分别下行1.87BP、0.69BP、1.57BP。
• 国开债收益率：1Y国开债收益率上行0.93BP至2.6794%，10Y国开债收益率上行0.75BP至4.0507%。
• 市场情绪：农发行固息金融债中标收益率低于估值，显示市场情绪向好。

信用产品

• 信用债收益率：整体微幅下行，其中短融交投活跃，短期限和AA+评级券种受关注较多。
• 城投债收益率：5年期AA级城投债收益率下行0.55BP至5.43%，7年期AA级城投债收益率下行约1BP至5.97%。
• 公司债指数：上交所公司债指数上涨0.09%，企业债指数上涨0.05%。

衍生品

• 国债期货：5年期主力合约TF1509结算价上涨0.30%至96.88元，10年期主力合约T1509结算价上涨0.26%至95.56元，市场交投清淡。

一级市场

• 招标结果：6月8日有2只企业债公布簿记建档结果，15进出12、15进出13、15进出08（增8）利率债中标利率分别为3.53%、3.81%、4.1333%。
• 即将招标：6月9日无企业债招标，但有多只短融、中期票据及地方政府债将发行。

全球市场

• 美元指数：下跌0.56%至95.83。
• 美元/人民币：上涨0.04%至6.1205。
• 黄金：上涨0.29%至1171.43元。
• 美国10年期国债：收益率下降0.96%至2.377%。
• 德国10年期国债：收益率上涨5.06%至0.893%。

结论

综上所述，当前债市在宏观经济疲软和货币政策宽松预期的背景下，收益率维持震荡，市场情绪总体向好。未来需关注CPI、固定资产投资等数据是否超预期，以及央行是否进一步宽松。同时，信用债市场活跃度有所提升，但整体收益率下行空间有限。