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沪锌期货早报-2025年12月26日总结

核心内容

基本面分析

• 全球精炼锌供需情况：2025年9月，全球精炼锌产量为119.35万吨，消费量为122.92万吨，供应短缺3.57万吨；1-9月，全球精炼锌产量为1036.32万吨，消费量为1073.69万吨，供应短缺37.37万吨。整体呈现供应偏紧态势。
• 锌矿产量：9月份全球锌矿产量为116.33万吨；1-9月锌矿产量为996.47万吨，显示锌矿供应相对充足。

基差与库存

• 基差：沪锌现货价格为23140元/吨，基差为+75元/吨，处于中性水平。
• LME库存：12月24日LME锌库存增加7900吨至106875吨，显示库存上升趋势。
• 上期所库存：12月25日上期所锌库存仓单减少1092吨至41319吨，库存下降。

盘面走势

• 沪锌走势：昨日沪锌震荡回落，收于20日均线之上，技术面显示支撑强劲，但短期趋势指标下降，空头力量增强，多头力量占优缩小。

主力持仓

• 主力净空头：主力净空头增加，显示市场情绪偏空。

预期走势

• 沪锌ZN2602：预期震荡反弹，短期走势可能受多头积极入场影响。

主要观点

价格表现

• 沪锌ZN2602：昨日收盘价为23065元/吨，较前结算价下跌130元/吨，跌幅0.56%；成交量为125213手，持仓量为93322手，较前日减少1875手。
• 其他合约：沪锌ZN2601、ZN2603、ZN2604、ZN2605等合约均呈现不同程度的下跌，ZN2606和ZN2607下跌幅度较小，ZN2610和ZN2611价格基本持平。

现货市场

• 锌锭价格：今日国内主要市场锌锭价格普遍下跌150元/吨，其中上海、广东、天津等地0#锌价格分别为23140元/吨、22990元/吨、23030元/吨。
• 锌精矿价格：全国主要城市锌精矿价格均下跌150元/吨，价格范围在19350元/吨至23360元/吨之间。

库存情况

• 全国锌锭社会库存：12月25日全国主要市场锌锭社会库存为11.16万吨，较12月18日减少0.70万吨，较12月22日减少0.77万吨，库存整体下降。
• 上期所仓单：12月25日上期所锌库存仓单减少1092吨至41319吨。
• LME库存：12月24日LME锌库存增加7900吨至106875吨，主要增长来自新加坡和地点锌仓库。

关键信息

产量与消费

• 2025年11月国内精炼锌产量为49.66万吨，环比下降3.64%，同比上升18.48%，产能利用率为69.45%。
• 12月计划产量为47.75万吨，较11月计划值减少4.48万吨。

加工费

• 国内主要地区锌精矿加工费普遍在1500-2100元/金属吨之间，进口锌精矿加工费为50美元/干吨，整体加工费水平稳定。

成交与持仓

• 上海期货交易所会员中，中信期货 (代客) 成交量和持仓量均居首位。
• 成交量总体减少83,328手，持仓量总体减少5,069手，市场交投活跃度有所下降。

总结

沪锌期货市场在2025年12月25日整体呈现震荡回落走势，主力净空头增加，空头力量增强。现货市场锌锭价格普遍下跌，但库存整体下降，显示市场供应偏紧。技术指标显示价格收于20日均线之上，但趋势指标下降，空头力量上升，多头力量占优缩小。短期预计沪锌ZN2602将震荡反弹。市场参与者多空均减仓，成交量萎缩，市场情绪偏空。