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期货研究报告总结：金融期权日报

报告日期：2025年11月19日
作者：龙奥明，宝城期货投资咨询部
从业资格：证监许可[2011]1778号；期货从业资格证F3035632；投资咨询证号Z0014648

市场概览

• 股指走势分化：上证50、沪深300小幅收涨，中证500、中证1000小幅收跌；沪深京三市全天成交额17427亿元，较上日缩量2033亿元。
• 原因：11月政策增量信号减弱，叠加前期高点获利止盈情绪升温，短期技术性整固需求增加。
• 中长期支撑：政策利好预期与资金净流入股市形成支撑，市场或进入博弈期。

期权分析

• 隐含波动率（IV）：多数期权隐含波动率处于历史低位；例如，上证50ETF期权11月平值IV为14.86%，低于历史水平；创业板ETF期权IV高达29.42%，高于历史波动率33.63%。
• PCR值：买方持仓与成交量PCR多数偏高，显示市场偏向看跌/观望；上证50ETF期权PCR为92.37%，深交所300ETF期权PCR达到159.09%。
• 操作建议：短期建议维持牛市价差策略，得益于较低波动率和长期支撑预期。

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议；内容基于历史数据，不保证准确性；读者应独立判断投资决策。