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丰盛生活2021财年总结及投资分析

核心内容

丰盛生活（股票代码：331）在2021财年实现了显著的财务增长，其核心业务从机电工程服务向物业管理和综合生活服务转型成功。集团整体表现稳健，收入、利润及派息均有所提升，展现出良好的增长潜力和市场适应能力。

主要观点

2021财年业绩表现

• 收入增长：同比增长 14.1%，达到 64.5亿港元。
• 毛利率提升：从 16.7% 提升至 17.6%，主要受益于新合约的增加及新冠疫情相关政府补贴（约 3.4亿港元）。
• 经营利润增长：同比增长 34.1%，达到 648百万港元。
• 净利润增长：同比增长 42.4%，达到 587百万港元。
• 股东应占利润：同比增长 42%，达到 5.9亿港元。
• 派息稳定：全年每股派息为 0.45港元，派息率提升至 48.7%，且未来有望随着利润增长而继续增加。
• 资产负债状况稳健：集团持有约 1.7亿港元净现金，流动比率下降但整体仍保持健康。

业务转型成功

• 物业及设施管理服务：收入同比增长 20.4%，达到 6.6亿港元，得益于新界政府楼宇及商场停车场等新合约的签订。
• 综合生活服务：收入稳定在 29.8亿港元，其中清洁服务因疫情需求增加，收入增长 12%；技术支持及维护服务因澳门四季项目翻新工程于20财年完成，收入减少 7.9%。
• 机电工程服务：收入同比增长 32.5%，达到 28.1亿港元，受益于多个大型安装项目。
• 未完成合约：集团手上有 107亿港元 未完成合约，显示未来业务增长潜力。

关键信息

财务数据概览

盈利分析

偿付能力

投资建议

• 评级：维持 买入评级。
• 目标价：8.64港元（相当于 9倍 的2023财年预测市盈率）。
• 理由：
  • 集团成功转型，物业管理和综合生活服务已成为主要业务。
  • 核心利润率提升，业绩表现和现金流更加稳定。
  • 派息稳定，且预计未来会随着利润增长而增加。
  • 资产负债状况稳健，具备良好的财务基础。

风险因素

• 机电工程业务的周期性风险：机电工程业务受经济周期影响较大。
• 新冠疫情的持续影响：疫情可能继续对部分业务产生影响。
• 市场竞争加剧：物业管理和综合生活服务市场竞争日益激烈。

股票基本信息

• 行业：综合企业
• 股价：6.99港元
• 目标价：8.64港元（+23.6%）
• 已发行股本：4.5亿股
• 市值：31.5亿港元
• 52周高/低：8.85/2.917港元
• 每股净现值：0.172港元
• 主要股东：杜惠恺先生及关连人士（75.00%）

总结

丰盛生活2021财年在业务转型和财务表现上均取得显著进展，核心业务转型成功，带动了收入和利润的大幅增长。集团在费用控制、派息稳定及现金流管理方面表现良好，显示出强大的盈利能力和市场适应力。尽管存在一定的周期性和竞争风险，但其业务结构的优化和未来增长潜力使其仍具备投资价值。第一上海维持买入评级，目标价为 8.64港元，认为其能够持续受益于香港和内地市场的发展。