20241121-国泰期货-合成橡胶_多空博弈_震荡格局_3页_566kb

合成橡胶市场分析总结

核心内容

2024年11月21日，合成橡胶市场整体呈现多空博弈、震荡运行的格局。从基本面数据来看，期货市场和现货市场均出现价格下行趋势，主要受成本端丁二烯价格走弱影响。同时，行业供需关系变化、库存水平以及下游需求情况也对市场走势产生重要影响。

主要观点

期货市场表现

• 顺丁橡胶主力(01合约)：昨日收盘价为13,245元/吨，较前日上涨105元/吨；成交量增加至73,747手，持仓量微升至51,611手，成交额达485,410万元。
• 价差数据：基差为455元/吨，较前日下降155元/吨；月差为-13,245元/吨，较前日下降105元/吨，显示市场对顺丁橡胶的看空情绪有所增强。

现货市场情况

• 顺丁价格：华北、华东、华南顺丁价格均出现不同程度的下跌，其中华南顺丁价格跌幅最大，为450元/吨；山东顺丁市场价小幅下跌50元/吨。
• 丁苯价格：齐鲁丁苯（型号1502）价格下跌50元/吨，而型号1712价格保持稳定。
• 丁二烯价格：江苏和山东主流价分别下跌100元/吨和125元/吨，整体价格压力增大，趋势偏弱。

行业基本面分析

• 供应端：国内丁二烯开工率维持高位，产量处于2024年高位，供应压力较大。
• 需求端：四大下游生产利润接近盈亏平衡线，需求以刚需为主。
• 库存端：丁二烯港口库存维持同比高位，上游企业库存有所累库，库存压力明显。
• 顺丁橡胶：随着丁二烯价格下行，顺丁橡胶生产利润有所回升，但整体基本面仍偏弱，上游显性库存有所抬升。

关键信息

• 成本端影响：丁二烯价格下行对顺丁橡胶成本构成支撑，但整体市场仍受供需关系影响。
• 期货交易逻辑：短期来看，丁二烯价格下行速度放缓，盘面交易逻辑由丁二烯下行驱动转为橡胶板块整体震荡反弹。
• 替代需求关注：顺丁橡胶与天然橡胶价差较大，需关注是否会有超预期的替代需求出现，从而对现货及期货价格形成支撑。
• 趋势强度：合成橡胶趋势强度为0，表明市场整体处于中性状态，无明显趋势方向。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅为专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，并承担相应风险。

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