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国泰君安期货商品研究晨报（2025年9月24日）

• 品种观点：

  • 铁矿石：预期反复，宽幅震荡；趋势强度0
  • 螺纹钢 & 热轧卷板：需求平淡，宽幅震荡；趋势强度0
  • 硅铁 & 锰硅：资金情绪博弈，宽幅震荡；趋势强度0
  • 焦炭 & 焦煤：预期反复，宽幅震荡；趋势强度0
  • 原木：震荡反复；趋势强度0

• 核心逻辑：

  • 全球主要品种呈现宽幅震荡格局，无明确单边趋势。
  • 黑色系需求表现平淡，库存变化抵消；硅铁/锰硅受资金情绪影响显著。
  • 焦化品种受供需博弈主导，利率下调等宏观扰动尚未形成主导力量。
  • 原木价格受短期供需平衡和汇率影响，波动区间维持。

• 风险提示：

  • 宏观政策（如利率调整）或改变资金流向。
  • 旺季需求未达预期或库存超季节累库的风险。